策略失灵规模腰斩明星对冲基金绿光面临艰难吗

策略失灵、规模腰斩――明星对冲基金绿光面临艰难时刻

这样多有欺骗的成分在里面。 美国电影《大空头》中，Micheal Burry看到了房地产泡沫并做空房地产，赚取巨额回报，虽然Burry判断正确，但他受到投资者质疑和撤资。与Burry相比，美国对冲基金巨头绿光资本掌门人Einhorn或许应该庆幸，随着过去的光环逐渐淡去，一部分投资者选择离开的同时，至少还有许多投资者继续相信他们的判断。

1996年David Einhorn以90万美元的本金创立了绿光资本，经过20多年，基金管理规模早已超过100亿美元。1998、2000、2008年危机事件也并未击垮他们的投资，基金规模反而迅速扩大。而且绿光历史上几次大幅获利都来因为源于对基本面的准确判断的做空。

遗憾的是，绿光资本对冲基金2018年陷入难以扭转的亏损局面，投资者与投资团队为之苦恼。对冲巨头是否遭到了市场的玩弄？它能否赢回更多投资者的信任？

昔日风光无限

绿光资本原则上是多空价值型对冲基金，这与他们的策略相辅相成，他们擅长寻找被市场错误定价的公司。Einhorn称，他们一直以来多头仓位大于空头持仓，但基金主要的收益来源于空头头寸。

绿光资本的持仓特点是一是分别做多价格被低估的标的、做空价格虚高的标的，对冲风险；一是集中持仓，将30%-60%的资本投入到最大的5个多头仓位。

1996年5月创立之后

，当年获得了37.1%的回报率，管理规模达1300万美元。随后三年，收益率有高有低(分别为57.9%、10%、39.7%)，但都非常可观，管理规模很快达到上亿美元级别。2000年与2001年纳指暴跌39%和20%，但绿光的基金收益率仍然稳健，分别为13.6%和31.6%。截至2001年，管理规模超8亿美元。九十年代的绿光资本声名大噪。