开源证券寻找估值与成长匹配的机会吗

闫某安排邵某去10余公里外的租住地摘马蜂窝。邵某处理完马蜂窝回到工地 开源证券：寻找估值与成长匹配的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场悲观预期将会发生扭转。预计下半年，通胀下行，人民币兑美元汇率稳定。央行没有缩表必要。流动性压力趋缓，市场资金利率逐渐下滑。债券通有利于提升我国资本市场认可度，进而提升资本市场资金吸引力。在上半年所有利空预期都发生后，下半年的悲观投资预期会发生扭转。

三季度市场预计将继续弱势震荡，存量资金抱团价值板块及龙头个股的行情可能会延续，但更多的是结构上的延续。三季度的资金面压力明显减轻，市场的风险偏好会有所上升。再加上十九大即将召开，市场的利好预期会提前释放。现阶段注意力仍需保持在业绩稳定、估值合理的板块及个股上。

A股终于纳入MSCI指数，随着金融市场的开放趋势的明朗，意味着A股原先关起门来过家家的部分游戏规则渐渐被开放规则所取代、所替代，投资理念越来越与国际市场所趋同。体现在盘面中，主要是代表中国经济发展特征的品种得到了市场参与者的充分认可。目前中国经济的世界工厂特征最为明显，所以，代表着中国制造优势的品种在近期持续活跃。A股拥抱国际市场后，投资理念改变有望驱动A股出现新的投资主线，比如寻找那些与经济体特征、产业趋势以及估值与成长前景相匹配的相关上市公司的投资理念。在操作中，一方面关注匹配中国经济特征的相关蓝筹股、白马股，另一方面则可寻找那些匹配未来产业发展趋势的新兴产业股，尤其是移动互联受益类产业个股、高端装备制造类个股。

流动性预期改善后投资策略：价值低估+资金推动。关注上半年由于资金原因被错杀的行业龙头。关注景气度向上拐点行业，如造纸、OLED、工程机械等。按照市销率（销售市值比）的概念选择，下半年国企混改、军工资产证券化等相关板块值得关注。在股票选择上，应注重脱虚向实，选择高端制造业升级、居民消费升级、科技应用升级方向的股票。具体到股票选择上，以下三种条件能满足其二的才是值得投资的股票：首先是优质成长的好公司。只有优质成长的好公司才能抵御估值波动的风险；其次是国家政策强推和产业趋势支撑的强势主题。第三，行业龙头也同样值得关注，只有行业龙头才能享受估值溢价。