高考加油光大证券地方投资的逆袭魏家

光大证券：地方投资的逆袭 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆事件起因：

近期地方连续出台经济刺激政策，包括宁波市政府出台扶持小微企业、调结构转型政策，南京的扩大内需拉动消费的意见，长沙市推出8292亿元的基建项目计划；贵州拟8月出台的高达 万亿文化一律按国有控股处理。旅游发展规划等，被市场解读为地方版的“4万亿”经济刺激计划。我们认为，地方政策的出台对于区域经济建设具有较强的针对性，在保障财政平衡的前提下，对相关行业及公司会形成较大的以建设良好的政治生态为目标利好。

◆抵御经济下滑是地方版刺激政策出台背景：

从2012年上半年各省市GDP增速来看，各省累计增速呈现出东部低、西部高的特征，江苏和浙江两省低于平均增速的10.81%，分别为9.90%和7.40%，湖南高于平均增速为11.5%。从地方市的GDP增速看，南京和宁波也低于省会及重要城市的平均值10.97%，分别为10.90%和7.10%，长沙为12.9%。与历史相比，三市的GDP增速下滑较快，其中宁波尤为明显。

◆地方刺激政策与当地经济结构特征相关：

宁波市主要采取减免税的优惠政策扶持小微企业，加大财政支出促进本地的产业和企业转型；南京市主要侧重于市内消费需求；长沙对市政建设和城镇化更为关注。宁波市除了减少或免征小微企业税收外，重点加大了工业技术改进的扶持力度。南京市的消费促进政策主要针对汽车、旅游、会展、电子商务、地产、家电和节能产品。从南京市的传统优势来看，未来汽车、旅游、电子等会直接受益。长沙市出台规划最为具体，其投资规划的8292亿元都可拆分并落实到具体项目，对城市建设和基础设施的投资力度较大。

历年三地财政稳健，收支平衡，为刺激政策打下坚实基础。

◆受益板块和股票：

宁波、南京和长沙出台的规划对当地经济和产业具有较强的针对性，这对当地上市的企业形成直接利好。宁波主要以扶持小微企业成长和改进工业技术为主，当地以技术开发型的中小企业受益较大。而长沙的基建类和城市化相关板块受益程度最大，南京的扩内需政策受益面较广。从基本面、受益程度及估值角度看，重点推荐戴维医疗、湖南投资、山河智能、栖霞建设、凤凰传媒。