机械行业投资分析起重机压路机销量持续增长.蹭飞

投资要点

汽车起重机单月同比增长70%,龙头企业包揽市场销量:4月汽车起重机销量 121台,同比增加70%,环比-15%。月汽车起重机累计销售10 99台,同比增加84%。从品牌来看,多数企业本月汽车起重机销量环比上月有所下降,而龙头徐州重型本月汽车起重机销量1550台,环比+ %,同比+6 %,市占率50%,延续了上月的高增长趋势,体现出龙头抵御周期波动影响的能力。汽车起重机行业集中度不断提升,4月行业CR 达到90%,市场被徐州重型、中联重科及三一重工包揽。

推土机销量同比保持增长,山推市占率攀升至七成:4月推土机销量989台,同比增长44%,环比-5%。月推土机累计销量 098台,累计同比增长 8%。本月推土机出口199台,出口同比增长 9%,增速再次下降,但从绝对值来看,出口数据依旧处于近三年历史高位。从重点企业来看,本月山推销量达7 台,在其他品牌销量环比均下降的情况下,山推销量环比增长约6%,同比增长 8%,市占率攀升至74%,而排行第二的山工,市占率仅有9%。山推在海外市场同样攻城拔寨,本月公司推土机出口124台,推土机、压路机、平地机等多台成套设备批量出口中亚市场。

装载机销量增速稳定,出口增速不及国内市场:4月份装载机销量118 6台(不含小装),同比增长40%,环比-15%。月装载机累计销量 91 5台,累计同比+ %。本月装载机出口1918台,同比增长 2%,环比下降8pct,相比于其他工程机械设备,装载机出口量增速较为缓慢。分地区看,4月装载机东部/中部/西部地区的销量分别为 6 /2605/ 680台,同比增长46%/40%/40%。各地区销量分布较为稳定,东部和西部地区销量占比最高,而出口销量占比16%,相比2017年下半年回落较多。近几个月国内市场需求量增长较快,出口销量增长速度不及国内销量增速。

压路机销量同比+105%,中部地区占比增加:4月压路机销量2767台,同比+27%,环比-8%,月压路机累计销售77 8台,累计同比增加27%。本月压路机销量相比 月有所回落,但仍处于历史高位。从重点企业来看,4月徐工压路机销量8 8台,同比+29%,市占率维持在 0%,处于首位。柳工、山推和三一重工紧随其后,销量分别为299台、2 8台、2 台,市占率11%、9%、8%。山推的销量在其他企业环比均下降的情况下,环比上升2 %,市占率提升 pct,增长最快。4月压路机出口 49台,同比+105%,增速重回高位。国内方面,东部、中部、西部地区市占率 4%、24%、29%,中部地区市占率环比上升约5pct,主要是 、黑龙江、江西省的销量增加所致。

投资建议:持续首推、:继续首推龙头:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工、中国龙工、中联重科。

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