高华证券月份指数加速的

高华证券：12月份GSAI指数加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12月份高盛分析师指数(GSAI)从11月份的57.2上升6.8点至64.0。核心分项指数强劲，销售/发货量、新订单和就业指数均进一步上升。

资本支出指数的下降是个明显的例外，但仍稳固处于扩张区间。

分析师评论的基调乐观，对2014年的展望尤其如此。

“谷歌最大功臣是HTC” 12月份高盛分析师指数(GSAI)从11月份的57.2上升6.8点至64.0。GSAI核心分项指数的表现相当稳健，销售/发货量、新订单和就业指数均进一步上升。总体指数较两个月前上升14点，目前处于2011年初以来的最高水平。与费城联储行调查结果相似，资本支出指数的表现是个明显的例外，但仍稳固处于扩张区间。12月份商业调查结果总体来看略弱于预期，但仍显积极。（需要说明的是，我们的GSAI总体指数权重分布如下：新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。以上权重与ISM2008年以前的权重分布相同，其中我们的原材料价格指数对应的是ISM供应商配送指数。GSAI指数纳入了服务业和制造业。与ISM指数相同的是，指数高于50点理论上标志着经济增长，而指数低于50标志着经济收缩。不过，我们的分析显示GSAI指数为50时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长）。

12月份销售/发货量指数从10/11月份的41.5/61.6进一步上升13.1点至74.7（2011年3月以来的最高水平），占到了总体指数升幅的一半左右。来自多个行业（包括造纸及林木产品、半导体和特种包装）的分析师评论显示他们预计2014年初的销量将出现周期性上升。新订单指数上升12.0点至71.3，而库存指数降至56.3。因此，订单与库存之差在连续3个月处于负值区间后大幅升至15.0。但资本支出指数下降5点至64.6。

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