行业扩容压力压制债市多空僵持

昨日上证国债指数收于121.51点，跌0.03%，全天仅成交2.8亿元。近期在预期及市场资金面的双重影响下，债市呈小幅波动态势，成交量的萎缩反映市场心态的谨慎，多空双方呈僵持局面。考虑到下半年市场的大规模扩容，这种僵持状态恐会逐步被打破。

中国经济北京4月3日讯(吴佳佳)3月28日至4月3日

包括地方政府债在内，今年全年国债的发行量可能将超过1.5万亿元，甚至可能达到1.8万亿元。目前来看，2000亿地方政府债的发行摘要： 鲁瑛这样写道：9月9日凌晨。姚文元在怀仁堂布置宣传（毛泽东逝世）任务后已接近尾声，仅剩300亿元地方债未发行；截至目前，财政部发行了4636亿元记账式国债和304亿元储蓄式国债，按照财政预算，下半年国债的发行量估计会达到1.1万亿元，将是上半年的2倍。政策性银行债发行了2827亿元，根据三家政策性银行年初公布的发行计划，全年总的发行量可能在1.2万亿~1.3万亿左右，这意味着下半年的发行任务较重。此外，一般来说，在下半年的发行会多于上半年，这意味着信用债在下半年也将继续扩容。尽管市场流动性充裕，但面临扩容的压力仍不容忽视。

从市场反映来看，6月已发行三期中长期，市场反映温和，认购热情仍然未减。最近一期10年期国债发行结果显示，该期国债最终的中标利率为3.09%，落于市场预期的下限，并低于二级市场水平。

消息面上，2009年二季度全国银行家问卷调查综述显示，二季度认为货币政策偏松的银行家比例略有上升，但超过57%的银行家认为下季度货币政策依旧会保持不变，较上季上升7.1个百分点。我们对下半年资金面的宽松可预期，但扩容压力也不能小视，若IPO重启，还将分流市场资金，债市的多空僵持局面恐会逐步打破。

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