医疗保健国家基本药物目录版出台影物业

医疗保健：《国家基本药物目录（2012版）》出台影响点评 荐2股 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月15日，卫生部发布了《国家基本药物目录（2012版）》和《关于做好2012年版实施工作的通知》，拟于5月1日开始正式实施。

2012年版目录涵盖化学药品和生物制品 17种，中成药20 种，共计520种。

与2009版基药目录相比，增加了化药112个，中成药101个；2012年目录中化药扩容比例达到50%，中药扩容比例达到100%。

一、基药目录点评1.新版基药目录实施预期阻力要小很多。

1)与2009版《国家基本药物目录》比较，《国家新版基本药物目录》品种覆盖适用症有非常大的进步。由此麻醉/精神系统用药、内分泌用药、血液系统用药、显影剂等有大机会，肿瘤用药由于基层化疗条件与消费者偏好限制而机会有限。

2)标准化。新版基药目录重品种，轻品规；品规数量由2009版的2,600余种削减至1,400余种，这将利好后期新版基药目录执行时在招标、配送、定价、报销等各个环节诸多方面，可预见的阻力将小很多。

2.如果不考虑降价的话，中药将有大机会。

1）进入新版基药目录的中药回扣空间要远高于同适用症的化学药。

到2018年 2）中药不良反应风险要远低于同适用症的化学药。

）虽然国家至12年起相关财政补助要远好于此前，但由于地区差异以及趋利效应医生仍然有处方权空间。

.独家品种降价预期风险在放大。

从逻辑上看，独家品种进入新版基药目录数量远高于2009版基药目录，可预见相关匹配费用不会增加太多；在报销比例不可能发生变化的条件下，只能通过招标降价限制费用。对于相关政策的变化，后期我们将保持密切跟踪。

二、品种分析1)大批中药独家品种进入目录。其中康缘药业(人民币28.54,买入)、中新药业(600 人民币15.79,买入)、武汉健民(人民币15. ,未有评级)、信邦制药(002 人民币14.45,未有评级)、汉森制药(人民币2 . 0,未有评级)、众生药业(002 人民币14.74,未有评级)、羚锐制药(人民币12.24,未有评级)、贵州百灵(人民币14.24,未有评级)、沃华医药(人民币11.5 ,未有评级)、精华制药(002 人民币10.8 ,未有评级)等上市公司均有品种进入新版目录。行业龙头天士力(6005 人民币70.09,未有评级)、以岭药业(00260 .CH/人民币24.96,未有评级)产品如预期进入目录。

201 年 月18日《国家基本药物目录（2012版）》出台影响点评 12)肿瘤治疗用药首次入选，涵盖了26个品种。新增品种囊括奥沙利铂、环磷酰胺、甲氨蝶呤、紫杉醇等主流的大品种药物。行业龙头恒瑞医药(人民币 2.99,未有评级)的多个大品种位列其中。

)精神用药新增17个品种。新增品种囊括咪达唑仑、舒必利、利培酮、阿立哌唑等主流大品种，包括行业龙头恩华药业(人民币 0.06,未有评级)多个主力品种，利好较大。

4)血液系统用药增加了11个品种。凝血八因子等进入目录在预期之内；低分子量肝素则超预期，利好低分子肝素钙龙头常山药业( 人民币17.78,未有评级)；氯吡格雷进入目录出乎市场预料，该事件利好代理新进竞争者河南帅克的誉衡制药(0024 人民币26.5 ,未有评级)，而对信立泰(人民币49.90,未有评级)构成潜在利空。

5)内分泌用药新增8个品种。阿卡波糖与环孢素软胶囊的进入在预期之中。

6)去氨加压素的进入超出市场预期，我们认为这将非常利好行业龙头翰宇药业( 人民币22.21,未有评级)。

7)显影剂的进入在预期之外，情理致中。我们认为随着药品零差价政策的逐步推行，基层医疗机构将愈来愈多的选择扩充诊疗服务；据此显影剂市场将得到大发展机会。我们看好照影剂行业龙头北陆药业( 人民币17.67,未有评级)。

8)腹膜透析液进入目录超出预期。我们认为这是国家拟大规模推广腹膜透析的明确信号。我们看好相关产品生产企业华润双鹤(人民币26.7 ,未有评级)与华仁药业( 人民币17.14,未有评级)，其中华仁药业业绩弹性更大。

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