幸福快乐工业综合下折后板块短期风险将出清荐股依依不舍

工业综合：下折后板块短期风险将出清 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.建议关注组合：

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2、最新核心观点：

【行业观点】

今年年初以来，申万军工指数下跌7.64%，在28个行业指数中跌幅第6。我们认为，年初以来军工板块持续下跌，主要原因在于市场延续2017年低风险偏好的投资风格，近期A股部分中小创上市公司业绩预告严重不达预期，以及清理信托配资相关信息使得市场整体风险偏好进一步下降，从而导致军工板块大幅下跌。

从目前的估值水平看，与其他行业相比，军工板块的整体估值依然较高（申万一级行业指数中的28个行业，军工行业2018预期估值排名第一），但主流军工标的中的部分目前2018年预期估值已在 0倍之内，纵向对比处于历史低位，横向对比也与大多数行业估值水平相当（申万一级行业指数中的28个行业，2018年指数预期PE处于 0倍以上的有6个，20- 0倍的有12个，20倍以夯实事业发展基础下有10个）。考虑到军工主机厂以及系统级生产商的行业龙头地位、稀缺性、业绩成长的确定性、体外资产等因素，我们认为这部分标的目前估值已处于合理较低水平，推荐

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风险提示；军工科研院所改制进度不及预期；军工集团资本运作方案不及预期；前海开源中航军B接近下折，若发生下折，可能导致军工板块继续下跌，继续引发其他分级基金下折然后用它拍了一些我认为最好的照片。 这关键词：暗黑破坏神3。

、建议关注公司逻辑内蒙一机：公司是兵器集团旗下地面车辆板块上市平台，直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求，同时公司是兵器集团的混改试点，有望受益于集团混合所有制改革的持续推进。

中航机电：公司是中航工业集团下属航空机电板块的上市平台，受益于国家对军民用航空的持续投入，公司航空机电业务保持了稳定的内生增长，随着我国军用飞机的继续列装，我们认为公司业绩能够继续保持稳定增长；同时航空机电板块的609所、610所都是第一批改制的科研院所，未来公司还将受益于科研院所改制的推进。我们预计公司2017年、2018年、2019年归母净利润分别为6.5 亿元、7.96亿元、9.08亿元，EPS分别为0.27元、0. 元、0. 8元，根据可比公司估值水平，我们给予公司2018年41倍PE，对应目标价1 .5 元，给予“买入”评级。

中航光电：公司作为国内军用航空连接器主要供应商，受益于国产大型客机+高端国产军用飞机列装进度加快，此外飞机集成安架业务增速有望进一步提升；民用方面，公司下游主要为电动车，将充分受益于国内电动车市场持续高增长；液冷+高速连接器等新业务将逐步实现产业化，将为公司带来增量业绩；实施股权激励后，根据解锁条件公司业绩增长有明确目标，同时员工积极性显著提升。看好公司长期发展前景。

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