行业服装纺织亮丽中报过后回归平淡

服装纺织：亮丽中报过后回归平淡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

亮丽的中报过后，超高增速料会回归正常通过对纺织、服装行业上市公司已公告的半年报数据统计后可以看出，在2011年二季度，纺织服装行业的盈利能力依然维持在较高水平，二季度服装行业平均毛利率水平为 6.81%，净利率水平为11.89%。

从行业增长角度来看，二季度行业增速较1季度的高位有所回落，服装行业2011年中报销售收入平均增长率为2 . 4%，净利润平均纺织工业是我国国民经济传统支柱产业和民生产业增速则达到52.7 %。销售收入和净利润增长速度较天津地区1季度的高点开始回落。

行业估值水平依然在合理水平目前，服装行业上市公司的平均PE水平在 1倍左右，纺织行业的平均PE水平为1 倍，沪深 00的整体PE水平为1 倍左右。服装行业的估值溢价率有所回落，而纺织行业的估值溢价则持续上升，接近历史高点。

从股价表现来看，纺织行业上市公司的股价表现在最近半年内跑输市场，且在近两个月跑输市场比例加大。服装行业上市公司股价表现略好，近2月来，基本保持与大市同步的水平消费依然景气国家统计局数据显示，我国7月份社会消费品零售总额14408亿元，同比增长17．2％。其中，增幅最高的商品类别为金银珠宝，同比增长45．0％，服装鞋帽针纺纺织品类同比增长24.1%，基本与上月持平，增速依然维持高位。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额6171亿元，增长2 ．6％。7月份，城镇消费品零售额12490亿元，同比增长17． ％；乡村消费品零售额1919亿元，增长16．4％。总体上来看，零售总体增速基本上维持在相对稳定的水平，经过季节调整后零售环比增速基本在维持在1. %的水平，但是受价格指数持续高位影响，实际增速略有下滑。

从消费者信心指数来看，7月消费者信心较6月有所增强，整体走势与消费者满意指数和消费者预期走势背离，其中消费者满意指数则创下今年来新低。