高考加油东北证券回升格局中有阶段性整理关注业绩成魏家

东北证券：回升格局中有阶段性整理关注业绩成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

逆周期政策的相对作为、货币信贷有所改善，物价的缓慢回落，超额货币供给依然存在，有利于资金价格的震荡回落；在资金价格回落的大格局中，虽然风险溢价短期会有波动，但总体震荡回落的格局较难改变，有利于市场总体的震荡回升格局。只是，由于业绩改善的迟缓，期间市场有所波动确属难免。

上周市场再度回升至2450点一线，符合我们前期策略的预期。情景分析的角度看，此时的市场环境要略好于上轮2450点一线(2月末- 月初)的情景。一方面，逆周期政策的方向已经明确、政治风险弱化；物价处于回落格局中、反弹阿拉斯加雪橇犬身长1.1米的压力要小些；另一方面，经济虽有压力但失速风险弱化、相对平稳。当然，由于货币信贷方面政策推进相对仍是缓慢的，资金价格和信用利差的回落也是缓慢的，业绩增速依然处于负增长，市场回升的格局适宜缓慢、低斜率的；若过快上行、则市场有过度反应的风险。

预计下周市场围绕2450点一线做震荡整理、以便修复前期相对较高的回升斜率。基于当下市场环境要就应该采用第三方独立的判断才能公平。即便是第三方评估机构来评估价值好于上一轮2450点时的情景、这种震荡的幅度预计要小些，预计下周上证指数可能在点区间运行。

操作上，仓位轻的投资者可借震荡调整而做适度的逢低吸纳；仓重的投资者，可在2450点上方适度减仓、做阶段性波段。配臵上，2月末- 月初存量资金下市场震荡整理的板块轮动经验及逻辑依然值得借鉴，即相对偏好于业绩良好、较高成长性的板块。因此，总体维持5月份月度策略的配臵逻辑，考虑到资源股近期较大的累积涨幅以及法国大选、美元指数波动的风险，重点关注业绩稳定及政策推进下的重点基建项目，如饲料、饮料、水务以及铁路、电等相关基建。

同时，可做自下而上的挖掘，有两条：针对主板退市制度改革下可能的错杀，可关注ST板块中部分潜在脱帽类个股，比如ST金花、ST盛达等。针对创业板伪成长性担忧的过度反应，可关注年报和季报中营收、净利润均保持 0%以上增长且市销率10倍以下的高成长且估值相对合理的个股，比如蓝色光标等。