新时代证券本批御家汇值得重点跟踪蹭飞

新时代证券：本批御家汇值得重点跟踪(2018W3) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

证监会核发新股5家——御家汇（专注面膜研发的“互联+护肤品”优质企业）、中源家居（以出口为主的功能性沙发制造商）、嘉友国际（优质的中蒙边境跨境物流解决方案提供商）、养元饮品（植物蛋白饮料代表企业）、南京聚隆（汽车、轨交行业改性塑料供应商）。我们认为本批值得重点跟踪标的为御家汇：“互联+护肤品”优质企业，精准品牌推广助力公司迅速崛起；国内护肤品消费人群日益壮大，公司借力电商渠道根植护肤品市场沃土。

在本批核发的5家新股中，御家汇（）在近一年上市公司的盈利指标（包括毛利率、营业收入、ROE、营收复合增速、归母净利润复合增速等）排名中表现较好，公司各项指标排名均处于前30%。其中，公司近3年平均毛利率、近3年营业收入复合年均增长率分别为55.70%、64.61%，分别位居近一年上市公司相应指标排名的前12%、前3%，公司营收规模迅速扩大的驱动因素主要为化妆品电子商务行业的迅猛发展、以面膜为代表的护肤品细分领域蓬勃发展、国内护肤品消费人群迅速壮大。

发审委首发审核收严趋势不变，本周开板新股平均涨幅较上周明显上升2018年1月16日、1月17日发审委进行首发企业上会审核，上会企业共13家，其中5家成功过会，过会率38.5%，发审委本周首发审核过会率与上周持平，IPO审批依然收严。本周开板股票共6只，平均开板涨幅268.91%，最大值393.91%（赛腾股份），最小值155.03%（润都股份），本周开板新股平均涨幅较上周180%的开板新股平均涨幅明显上升。

几年前新时代中小盘次新股重点跟踪组合新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：

行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。以近一年上市的股票为样本群，筛选得到新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：德赛西威（车载信息娱乐系统为主的汽车电子零件制造商）、透景生命（肿瘤诊断龙头崛起，技术优势显著）、东尼电子（超微细线材龙头，金刚石切割线助力业绩增长）、赛腾股份（国内自动化生产设备高新技术企业，打通苹果全产业链产品）、联合光电（光学镜头龙头，受益安防高清化、智能化）、亿联络（进口替代，高端SIP话机、VCS系统双轮驱动）。

风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化