国信证券猜一猜创业板指数吗

稿源：中国青年 国信证券：猜一猜创业板指数 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

若真有千点行情，实现路径一定波折，短期有无上车均可淡定。本周周报核心部分是预测反弹上限：理论上大致需要实现45%的年度增长就能与当前指数吻合；对比14年春季行情，第一目标位可接近2400点。如果情绪更趋乐观（雷同于15年一季度），指数波动范围将加大。

9月15日完成对底部的二次确认。考虑到节假日，最近三周实际上仅为两周行情，两周的反弹有所向上突破，受益于不同方面的利好，包括习奥会、外盘反弹等。此等突破市场并无异议，所谓的争论大概是反弹的上限到底在哪里？以1800为底，千点行情，即反弹上限为2800应该是当前市场中较为乐观的看法，但这种基于业绩的看法可能需要通过跨年来验证。目前一个月实现从1800到2200，再给个月时间来完成后续600点。如果结论为真，其中的实现路径一定不会简单，这是我们的一个看法。

创业板指201 年以来跌破年线只有三次，2014年两次，2015年一次。相比前两次跌破后的快速收回，今年这次显然不同，下的运行时间已有一个多月，与今年的暴涨有极大关系。目前这根压力线的收回指日可待，而创业板指未来走势可能更像2014年，慢涨之中有波折，这是又一个判断。

接下来是本周周报核心部分，看盈利和估值如何支撑指数。年，归属母公司的净利润同比增长分别为6%、26%、 1%，而年末对应的动态估值（比如2012/12/ 1对应的201 PE）分别为22.9、22. 、 .7、 2.1。今年中报同比增长 5.9%，目前动态PE 5.6（2015/10/10，2016PE）。

指数涨跌福≈估值变化×业绩增长，之间的差异来自于当年业绩的实现偏差，并且是二次方关系。年的指数涨跌幅分别为-2%、8 %、1 %。2012年年前和年终的动态估值基本无变化的情况下，当年盈利增长6%，对应当年-2%的涨幅；201 年年末相比年初动态估值上行50%，叠加当年26%的增长，换来8 %的指数上涨；2014年末相比年初估值略微下降，凭借当年 1%的增长，换来1 %的指数上涨。