齐鲁证券日本央行维持货币政策不变的

齐鲁证券：日本央行维持货币政策不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

也将为亚洲经济发展注入新的活力。 投资要点：

维持政策及对经济的评价不变，符合市场预期日本央行决定继续维持货币刺激规模不变，同时维持0.1%的基准利率不变，这些均符合市场预期。日本央行对当前经济基本面的描述与上次会议相比也变化不大，认为经济仍继续处在温和复苏的趋势之中，海外经济（主要是发达经济体）也正在复苏，这使得日本的出口趋于平稳。不过鉴于当前一些异常的经济数据，我们认为有些情况需要单独讨论，主要包括以下几点：

房地产市场是否会继续萎缩？日本央行认为房地产投资仍有一定的弹性，主要原因是就业市场在好转，收入也在增加。不过我们观察到的情况是，日本房地产建造市场自2014年1月份就开始走软，东京公寓销售同比则早在201 年9月份就开始急剧下滑，我们认为这可能是“安倍经济学”导致住房市场的需求和建造量均被提前透支，若没有进一步的宽松政策推动房地产的财富效应并促使需求持续扩张的话，被透支的需求将需要一定时间来消化。东京公寓销售同比在5月份出现短暂反弹后6月份继续下滑，这意味着短期内房地产市场的疲软将会继续下去。