齐鲁证券欧洲仍未摆脱通缩阴影牛

齐鲁证券：欧洲仍未摆脱通缩阴影 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在未来的时间里 投资要点：

美国：未来货币政策或渐趋鹰派服务业就业波动致非农就业新增低于预期，但制造业就业仍在持续改善。连续改善的就业市场吸引更多人加入到寻找工作的队伍中，因此失业率小幅上升，新增加的就业人口也拉低了平均收入增速。虽然6月份通胀涨势趋缓，但美联储在新一期的议息会议上承认通胀正在接近政策目标，这意味着未来的货币政策取向可能渐趋鹰派，这对短期的房地产仍然会产生负面冲击。最新的房地产销售数据下降，建筑开支环比也出现萎缩，房地产复苏再遇波折。

欧元区：通胀依然低位徘徊制造业景气微幅上升，但核心国家的景气却在下降。通胀仍在低位徘徊，但货币需求出现了持续回升，这说明前期推出的宽松政策正在发挥作用，但效果相对有限。

日本：制造业景气回落6月消费同比增速仍在下滑，且低于预期，不过环比增速延续了正增长趋势，增速则因基数原因较上月大幅回落。基础货币增速停止下滑，货币供应量也可能回升。另外，工业产值环比大幅下降，同比增速也低于市场预期，7月制造业景气指数也出现下滑，日本短期的复苏并不稳固。短期的汽车销售和生产的增速都出现上升，这对下月的制造业回升会产生正向的促进作用。