金融推动经纪业务转型的制度保障哈

金融：推动经纪业务转型的制度保障 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2012年8月2 日证监会就《证券公司代销金融产品管理规定（草案）》公开征求意见，新办法允许券商代销银行理财、信托计划和保险等各类产品，并对委托人资格审查、金融产品选择、券商适当性管理义务做出相应规定。

事件评论券商代销金融产品种类大幅拓宽。在客户财务管理需求和券商风控能力提升的前提下，发展券商代销金融产品业务并拓展代销种类，是新政的主要内容之一。根据草案规定在代销基金基础上，券商可代销金融产品范围拓宽至商业银行理财产品、信托公司信托计划、保险产品等。

新型代销业务将加速经纪业务转型。随着佣金费率市场化，通道经纪业务利润空间逐步收窄；与此同时，市场指数波动使客户对不同风险收益率的产品需求日益提升。我们认为，在创新环境下，该代销办法不同于券商以往代销基金的简单模式，代销的银行理财和信托类产品能够实现个性化的定制，同时能充分的满足客户的需求，使经纪业务和资产管理业务减少对二级股票市场的依赖度。因此，券商营业点通过提供银行理财、券商资管、信托、保险和股票、期货等不同风险收益率产品，能够真正由单一通道变为真正的金融产品销售终端，加速经纪业务转型。

2006年10月 代销将打开投行及资管业务转型通道。资管松绑与代销金融产品种类拓宽有利于投行融资类业务的发展，即将企业资金需求与客户理财需求相结合，打开投行及资管业务转型通道。

代销业务将带来手续费收入快速增长。代销金融产品业务主要通过券商资管及固有点渠道展开，可实现手续费收入的快速增长。目前金融产品销售占美国券商收入比重的12%。国内券商在基金、理财产品销售等方面已经具备良好的潜力，预计在创新环境下，年内我国券商金融产品销售规模将突破万亿元，带来亿元的增量收入，且代销业务利润率远高于传统的佣金收入。

我们持续看好有点和客户资源相对于净资产规模而言有相对优势、创新弹性大的光大和华泰证券，并重申下半年是券商创新政策不断落实、业绩同比增速提升的阶段，券商股相对大盘的表现将再度回升。