高考加油长城证券挖坑行情的演进与终结魏家

长城证券：挖坑行情的演进与终结 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

市场环境：对于近期的下跌，市场流传着一些声音，但我们认为这是由于市场并未进入趋势性市场而导致的获利回吐以及短期资金偏紧导致。从指数的运行结构中我们可以发现，多数个股已经超跌，甚至接近于今年1月26日的低点。从基金仓位水平来看，当前基金仓位普遍偏低，很可能是过度减仓之后的成果。后市确实跌无可跌，考虑到6月基本已经看得到加息周期的结束，紧缩政策可能告一段落，市场一旦启动将为逼空行情。因此当前时点首要任务应该是提升仓位而不是继续减仓。综合而言，我们认为近期市场的行情基本在我们4月数量化投资月报中判断的范畴之内。短期内在市场通胀褪去预期没有形成合力之前，上证指数将在2830至3050之间波动。从结构性而言，需要减持小盘股；从仓位控制而言并于1995定位为海峡两岸纺织服装博览会（简称海博会）。由于海博会的影响力和号召力日益增强，建议恢复仓位至8成以上。

择时建议：中小板综指的Hurst指数继续上升，显示出小盘股的回归趋势仍在进行之中。我们的SVM绝对择时模型自去年11月以来便连续看多上证指数，当前一期仍然看多上证指数。值得一提的是，今年以来上证指数的月K线呈现为窄幅上升走势，与模型预测基本一致。我们今年设计的双均线择时模型当前指示为全面看多，自2月以来模型发出买入信号后一直没有改变过择时方向。但DMA群的择时信号都到了看空区间，这一信号的原则是基于止损趋势而言的，应辩证对待。

数量化选股组合：由于市场短期内超跌，我们判断低估值+反转的组合将会带来超额收益。本期选股策略集中于建筑、交运、航空、汽车等行业。此组合本月有望获得理想收益。