高考加油信息科技运营商重心向完善网络与推广新业务魏家

信息科技：运营商重心向完善络与推广新业务转移 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

运营重心由络建设向络完善与新业务开展转移。受益设备商将出现结构性调整。

海外市场资本开支提高，预计2、 季度国内配套服务商会有订单确认。

投资要点：

通信行业整体运行情况：运营商收入增速不断波动，资本支出大幅下降。（1）运营传统业务占比大，竞争激烈，资费不断下调，三大运营商收入并没有明显“回暖”。预计未来资费下调不可避免，开辟新业务才是“王道”；（2）运营重心由络建设向完善络与开展新业务转移，2009年资本开支大幅增长，成本摊销大幅提高。2010年1季度来时，三大运营商资本开支大幅下降，预计相关推广费用将大幅提高。

电信运营服务：（1）回顾：原有业务增长乏力，中国联通2009年业绩与2010年1季度业绩低于预期。摊销、费用大幅增长，新业务尚未展开是主要原因。（2）展望：工信部已经定下今年综合资费下调9%的目标，运营商需要不断的开拓新业务。

如目前在大力推广的电纸书、移动支付、物联等。（ ）中国联通近期推行的低门槛 G套餐预计会有较好效果。

通信设备商：（1）回顾：通信设备商2009年普遍取得较好成长，与无线设备、光通信相关企业表现更为出色；（2）展望：

三大投资主线：（1）资本开支调整主线：运营商需要完善有线、无线络覆盖质量。有线方面：“光进铜退”不断演进，七部委定下的光通信行业发展目标使得行业发展具有较强确定性。光接入最为受益、光电子器件、光传输次之。无线层面：运维、测试、优化、增强覆盖等将是投资重点。（2）运营商新业务推广主线：目前正在推广的电纸书、移动支付、物联等在不同时点将有不同的投资机会；（ ）海外市场资本开支提高主线。给全球主流设备提供辅助设备的厂商受益更加确定，亚太地区招标受益会更明显。

投资策略：（1）电信运营服务：低门槛 G套餐有利于提高联通用户，我们维持公司的“增持”评级。（2）通信设备商：

完善络、开展新业务和海外三条投资主线。重点推荐：新海宜、日海通讯、世纪鼎利、恒宝股份。建议关注：中兴通讯、光迅科技、烽火通信、大唐电信。

目录1.行业运行：收入需新业务支撑，资本开支开始“下滑”..........................................11.1运营行业实质“回暖”还需要“新业务”支撑。届时价格可能会随之走高。..........................不觉得自己成长不少..................11.2电信资本开支已现“下滑”势头。......................................................... 2.通信行业上市公司表现......................................................................42.1股价表现：小公司普遍跑赢行业，联通、中兴两大巨头领衔跑输行业指数。.....................42.2.基本面表现：运营行业业绩较差，设备行业业绩较好........................................5 .通信行业投资策略和重点上市公司分析.......................................................11 .1行业投资策略..........................................................................11 .2上市公司盈利预测......................................................................12图表目录图表1收入逐步走出“复苏”形态............................................................1图表2三大运营商合计收入增速在下降........................................................1图表 MOU上升步伐明显放缓................................................................2

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