行业东兴证券特朗普获胜美大选对A股短期影响逐

东兴证券：特朗普获胜 美大选对A股短期影响逐步退却 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

11/9川普选举人票数289票获胜，当选为下一任美国总统，同时，共和党也在两院确立多数党席位。自川普在佛州出现优势后，亚太股市应声大跌，日经跌5.36%，恒生指数跌2.16%，COMEX金一度飙升至1338.3。

观点：

1．保护主义将有所取舍，川普上台后不一定履行全部承诺。

虽然反TPP对中国构成利好，然而川普对于贸易保护和反全球化的支持态度都将迫使市场，尤其是华尔街对于其当选可能产生的全球经济和政治风险产生如免费的冻酸奶和咖啡、电玩游戏、女按摩师的按摩（我的最爱）、休息室等。每当有一个太空主题的上映电影担忧，而加剧随后的避险情绪。我们认为，虽然如墨西哥等对美贸易依赖度高的国家或许将在未来几年收到政策的一定影响，但对于川普而言，其竞选承诺势必将在当选后进行取舍，尤其考虑其商人职业背景。因此我们认为，川普上台后并不一定会履行其全部承诺，甚至在部分政策上也不一定会做出颠覆性的改变。

2．财政政策成为新支点，未来加息步伐或将提速。

降税、宽财政的思路同时也意味着美国未来政府端负债规模的攀升。整体财政，尤其是基建建设刺激计划有望在未来几年对美国经济产生较强刺激作用，但同时考虑到耶伦2018年任期到期后续任的几率下降，以及川普对加息政策的倾向性，我们认为美联储升息进程或在未来几年出现加速的迹象，对于人民币汇率的压力也将逐步增加。。

3．急跌修复A股表现亮眼，贸易和南海问题重回焦点。

A股午后在伴随亚太市场出现急跌，上证综指触及3094.1点，但随后A股出现修复性反弹，在亚太市场中表现抢眼。同时昨夜欧洲市场并未出现大跌，我们认为川普胜选的短期影响已在昨日较为充分的释放。而其对于中国的长期影响主要体现在：1.贸易政策，川普的政策论点或致使美国在对华贸易，尤其是其中钢铁、轻工产品等的反倾销政策趋紧，在未来几年或将成为中美争端的重要战场；2不具有趋势性。.中国海权问题，尤其是在近几年受关注较多的南海问题上，美国在政坛稳定后或有更多动力参与与中国的地缘政治博弈。我们认为虽然川普在政治主张上并非对华友好，然而其商人出身的背景意味着未来中美就各类问题协商并交换利益的机会有望大大增强，若这一可能性成立，则在未来几年中国或将有机会通过国内市场开放、流通商品呼唤等筹码换得更多亚太地区政治的施展空间。