行业日常消费品变革反转两条主线挖掘牛股荐1股

日常消费品：变革＋反转两条主线挖掘牛股 荐1 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2014年农业板块景气度研判：从供求基本面来看，2014年度农业板块景气度处于底部回升阶段。如畜禽养殖产业链：在猪价温和复苏的带动下，畜禽产业链（养殖、饲料、动保）各环节景气度将触底回升。种子：14年仍将处于去库存阶段，期待下半年景气反转。水产养殖：1 年水产养殖类企业经营业绩普遍下滑，预计14年将同比改善。农产品加工业：受益成本压力缓解，下游需求改善，行业景气温和复苏。<对于这部电影来说/p>

重要农产品价格走势研判：2014年我国农产品整体走势分化严重。猪价：14年处同一时间只能登陆一个角色。于温和复苏过程中，上半年跌幅有限，下半年温和上涨，预计均价同比上涨%。玉米：全年处于底部区间振荡。豆粕：若无天气原因，趋势性回落是大概率事件。小麦：14年仍将稳步上涨。

白糖：上半年仍将底部振荡，下半年有可能反转。食用油：油脂供给相对宽裕，底部振荡是大概率事件。

投资思路：我们认为，2014年度农业板块投资思路是，从“变革”、“反转”两条主线去挖掘标的。一、变革主题：1）动物疫苗行业市场结构处于变革期，关注市场苗龙头；2）保粮食安全，发展高效农业，十八届三中全会提土地制度变革，种植业规模化加速，种植服务业（节水灌溉、农资农机流通）将受益。二、反转主题：1）生猪养殖产业链已处温和复苏过程中，养殖利润回归中枢带动饲料、动保景气向好。2）禽类养殖产业链景气已处底部，反转节点渐行渐近，但过程可能一波三折，投资节奏需要把握。 ）种子行业仍处去库存过程中，期待14年下半年景气反转，主要关注行业龙头。

行业评级及重点标的：基于我们对2014年度农业板块景气度底部回升的研判，我们上调行业评级至“推荐”评级。重点推荐标的：动保行业-金宇集团、大华农、瑞普生物、天康生物；畜禽养殖-正邦科技、雏鹰农牧、圣农发展；饲料-大北农、新希望；粮食安全主题投资-大禹节水、辉隆股份、隆平高科、登海种业。

风险提示：业绩增长不及预期、极端天气出现、农产品价格大幅下跌.