行业日常消费品继续看好白酒和乳制品板块性机会

日常消费品：继续看好白酒和乳制品板块性机会 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要次高端白酒景气度持续提升，首推沱牌和汾酒上周（9..15），白酒板块上涨4.66%，实现强势上涨。我们认为，主要是和其他热点板块回落带动资金回流白酒板块，中报结束后白酒回调幅度较大，茅台三季度发货放量批价回落，限酒等利空消化有关。

整体来看，次高端板块由于业绩确定性不如一线白酒，因此估值相较一线白酒有折价。但是我们认为，今年以来，受益于一线酒价格上涨、消费升级持续以前期低基数，次高端白酒业绩处于加速复苏过程中，板块景气度持续提升，这从中报业绩超预期中可得到印证。

未来只要业绩能够持续高增长，其估值和业绩均有提升空间，弹性空间相对更大。

具体标的而言，次高端白酒中我们重点推荐沱牌舍得和山西汾酒。

沱牌舍得产品结构持续优化，高端舍得系列维持高增长，占比持续提升，山东40%+增速，批价稳步上涨；低端酒调整逐渐到位，下半年对业绩拖累有望消除。另外，上周沱牌定增获证监会审核通过，我们最早提出其增发进度超预期，年底前有望完成，坚定看好舍得放量明年的业绩弹性、市值大幅增长。山西汾酒国改持续推进，经营边际改善十分明显。近期公司提出2018年百亿目标（其中山西40亿，京津翼1 .5亿），有望提前一年完成集团的十三五目标。

近期中秋国庆假日临近，汾酒北京地区销售同比明显加速，批价上涨，库存偏低。

另外，上周老窖非公开发行股票上市、对业绩摊薄有限，增发价48元，股价有安全边际。茅台放量稳价，目前批价稳定在1 50元，她向邻居借农具回到家三季报有望继续高增长。一线白酒业绩确定性强，到年底可赚估值切换的钱，结合估值和业绩考虑预计仍有20%- 0%的空间，重点推荐贵州茅台和泸州老窖。