地产新房成交环比续降荐股蹭飞

地产：新房成交环比续降 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■策略：本周上证综指和深证成指分别下跌1.8 %、1.14%，申万地产指数上涨0.47%，在2 个一级行业中排第10位。维持地产行业"同步大市-A"的投资评级，三中全会决定对地产行业影响较小。近几周我们统计的新房成交量呈持续下滑态势，同比降幅较大。我们对地产行业维持谨慎的观点，预计明年行业基本面仍处下降通道。工业用地升值及独特模式的企业有机会，我们推荐组合：

金隅股份（北京工业用地流转）、京投银泰（独特的地铁上盖模式）、华夏幸福（园区开发模式）。若北京自住型商品房政策在其他一线城市推广，则建议关注中粮地产。

■要闻点评：

2.1.11月房地产数据：投资回落，土地市场大幅降温。

市委书记董仚生11月房地产数据大幅反弹，单月新开工面积、土地购臵面积金额以及商品住宅销售面积金额均创年内新高。土地市场回暖主要来自一、二线，全国单月均价继续上升；而住宅销售的回升来自于三、四线城市，我们统计的一、二线城市11月商品住宅销量同比回落，全国单月均价有所下降。

2.2京投银泰复牌，聚焦轨道物业，继续处臵非核心资产。

京投银泰16日复牌，本次处臵2个非核心资产，分别为宁波钱湖国际会议中心开发有限公司45%股权和京泰祥和资产管理有限公司80%股权。合计获得投资收益2.8亿、回收资金1 .4亿。本次转让非核心资产有利于调整公司的资产结构、增加营运资金，上调公司今年EPS至0.19元，目前股价对应24X，维持“买入-A”评级，目标价8元。

■成交：新房成交量环比继续微降，同比降幅扩大（1）一手房：46个主要城市周成交面积5 8万平同比/环比分别变动-15.8%/-6.1%，同比增速较上周下降4.9个百分点。其中一、二线城市成交量较去年同期明显下降，其中一线城市降幅较上周缩小，二线城市降幅扩大，三线城市同比上升但升幅缩小。一线城市合计同比/环比变动-18.0%/+0.6%，同比增速较上周上升2.4个百分点，；二线城市同比/环比变动-20.7%/-9.8%，同比增速较上周下降7.8个百分点；三线城市同比/环比变动+2.0%/-0.5%，同比增速较上周下降1.8个百分点。

（2）库存持续微升，去化周期继续上升：上周26个城市一手房可售套数1 8.8万套，同比/环比变动+5. %/+0.8%，根据月销售数量统计去化周期为10.2个月，较上周上升0. 个月，较去年同期增加0.9个月。一、二、三线城市库存同比变动-10.6%、+4.8%和+17.7%，去化周期为6.1、11.0、1 .0个月，同比分别变动0.5、0.9、0.5个月。

（ ）二手房：上周16个城市二手房周成交面积11 .4万平，同比/环比变动-14.6%/+0.5%，同比增速较上周下降16.1个百分点。二手房成交同比下降且降幅扩大，其中一、二线城市降幅明显，只有三线城市显著上升。一线城市中北京同比/环比变动- 1.8%/-1.4%；深圳同比/环比变动+ .7%/+16.6%；11个二线城市同比/环比变动-1 .1%/- .7%； 个三线城市同比/环比变动+ 4.4%/+55.1%。

■流动性：资金继续净回笼，货币市场利率续降■风险提示：金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期，再融资受阻

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