医疗保健大盘往下医药向上计划

医疗保健：大盘往下 医药向上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

绕过电束缚是一步险棋 医药行业重大政策：医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排4月6日，国务院办公厅印发医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排的通知，明确了工作的总体要求、工作的16项任务和保障措施。

市场表现：大盘往下，医药向上2010年4月份，医药板块继续跑赢沪深 00指数，也大幅跑赢整个A股，实际上医药板块是4月份唯一上涨的板块。沪深 00本月下跌了-7.85%，医药生物上涨了4.08%，领先11.9 %，在所有的行业排名第一。我们认为当中原因主要有两个：第一主要是因为大盘的大幅下跌，大量资金因避险需求而寻找避风港，而医药行业良好的防御性早已经是市场的共识，资金推动使医药板块出现普涨的现象。二是医药有踏实的业绩支撑，无论是统计局的一季度全行业数据，还是医药企业的2009年报和一季报，医药企业的表现都很不错。

估值：对A股的溢价率为49.7%，对沪深 00溢价率超115%在所有的行业中，医药板块2009年的静态市盈率为41倍，高于沪深 00整体的19，在所有行业中排名第7位。医药各子行业中，生物制品制造业为28.5，化学制剂为 8、医疗器械为45.6、医药商业为69.7、中药为49、医疗服务为10 .2。

医药行业稳定而快速增长的特性使投资者愿意给它一个溢价，作为对医药板块估值的一个重要指标，截止到2010年4月底，这个溢价率为49.7%，近乎历史均值52%。但是医药对沪深 00指数的溢价率已经超过115%。

医药上市公司年报业绩良好上市公司的年报在4月 0日前已全部公布完毕，总体而言，医药上市公司的业绩还是不错的，每股收益同比增长超过100%有27家，增幅在50%-100%的有14家， 0%—50%21家，亏损的有 家，上市公司良好的业绩支撑医药板块高估值的基石。

1、《医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排》4月6日，国务院办公厅印发医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排的通知，明确了工作的总体要求、工作的16项任务和保障措施。

总体要求：深入贯彻落实《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》（中发〔2009〕6号）和《国务院关于印发医药卫生体制改革近期重点实施方案（2009－2011年）的通知》（国发〔2009〕12号）精神，紧紧围绕“保基本、强基层、建机制”，突出惠民措施，提高服务水平，增强改革实效，充分发挥中医药作用，扎实推进医药卫生体制五项重点改革，为全面完成三年既定目标任务奠定基础工作任务：

（一）加快推进基本医疗保障制度建设1．巩固扩大基本医疗保障覆盖面。主要工作目标包括扩大城镇职工医保、城镇居民医保覆盖面，参保人数达到4.1亿，进一步做好城镇非公有制经济组织从业人员、大学生、灵活就业人员和农民工的参保工作；基本解决关闭破产企业退休人员和困难企业职工的参保问题；巩固新农合覆盖面，参合率稳定在90%以上。