高考加油安信证券2家新三板企业上会永冠股份过会魏家

安信证券：2家新三板企业上会 永冠股份过会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■近1周企业IPO情况总览：12月18日，共3家企业首发上会，2家顺利过会，1家未通过。周通过率为66.7%。过会企业为：中创物流、永冠股份。

■本届“大发审委”上任以来IPO通过率为58.97%：2017年10月至今，本届“大发审委”（市场对“主板和创业板发审委合并”后的俗称）共审核273家首发公司（已统计近期取消审核的公司），其中161家获通过，通过率约为58.97%。在这273家公司中，共有59家来自新三板，占比21.61%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共29家，拟登陆深交所中小板的梅丽莎·迈卡锡 《伴娘》Bridesmaids企业共8家，拟登陆深交所创业板的企业共22家。共有32家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为54.24%。

■富士莱被否案例分析：富士莱产品结构以硫辛酸系列为主。招股书显示：硫辛酸产品竞争格局较好，全球仅少数企业生产。富士莱毛利率高于可比公司平均水平，但低于金达威和花园生物；主要原因为：

金达威和花园生物主营产品维生素A和D3属于大宗维生素，产品周期性较强，2016年以来产品量价齐升，相关产品毛利率提升明显。

富士莱2017年收入约3.75亿元，公司历史收入与可比上市公司花园生物收入接近，但远低于可比公司平均水平。富士莱2017年净利约7695万元，历史净利润与可比上市公司同和药业净利润较为接近。富士莱停牌前无交易。可比公司平均PE（TTM）约28.94倍，平均PS（TTM）约4.24倍。

■66家新三板企业IPO排队：目前9家公司处于已过会待挂牌状态：

分别为有友食品、宁波水表、威派格、长江材料、新产业、泰林生物、七彩化学、华阳国际、永冠股份。排队企业中，润农节水、密封科技、振威展览3家公司终止审查。本期新增1家排队公司：罗曼股份。排队企业中，润农节水、密封科技、振威展览3家公司终如果做错了止审查。本期新增1家排队公司：罗曼股份。近1周，按公告日统计，新增1家三板企业参与IPO辅导：德孚转向()。