高考加油长江证券中观行业景气延续工业盈利改善显著魏家

长江证券：中观行业景气延续 工业盈利改善显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

就是让自己变强大报告要点国内数据跟踪：量稳价升助力盈利改善，8月通胀将是年内低点

【国内经济】7月工业利润增速明显改善，符合我们前期判断。重申我们前期观点：年内工业增加值增速将总体平稳，而PPI同比增速仍将继续修复，量稳价升，有利于部分行业企业盈利预期改善。

【通货膨胀】8月第四周，鲜菜价格继续反弹，猪肉价格由升转降。商务部公布的蔬菜价格周环比增速0.9%（再前一周环比0.3%）；猪术士中程魔攻过人肉价格环比增速-0.4%（再前一周环比0.4%）。我们的模型预计，8月CPI同比或在1.6%左右，仍然延续持续回落的态势，9月会略有抬升，4季度通胀面临抬升风险。

【汇率表现】上周，联储加息预期升温，人民币兑美元汇率走弱。上周，美联储多位官员释放加息呼声，人民币兑美元汇率小幅贬值。周中，离岸在岸价差持续维持100点以上。周五，即期价贬值188点，收报6.6688。我们认为，整个三季度人民币汇率有波动、无风险；中长期，仍然存在一定贬值压力。

【商品期货】上周，大宗商品普跌。国内大类品种中：农产品领跌，周跌幅达1.7%。其余品类按跌幅由大到小排序依次为，金属、工业品、贵金属及能化。

重要政策回顾：降低实体企业成本，供给侧去产能设时间表上周，国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》提出包括合理降低企业税费负担、有效降低企业融资成本等八项措施。上周，习近平主席考察青海时表示，要把推进供给侧结构性改革作为当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线。上周，国资委决定中央企业要用两年时间压减10%左右的过剩产能，用三年时间基本完成345户大中型僵尸企业的市场出清。

中观行业跟踪：中游玻璃价格涨幅扩大，上游动力煤焦煤价格齐涨下游：上周，地产销售面积整体小幅回落，仍高于历史同期。分城市来看，一、二、三线同步回落；土地交易量价齐跌，低迷延续。中游：钢铁、水泥价格延续升势，玻璃价格超季节性大涨。上周，钢价综指指数小幅上涨1.3%；全国水泥价格指数继续回升，周环比上涨0.3%；中国玻璃价格指数周环比涨幅达4.6%，高于12年历史同期；铜、铝价格下跌，库存低位企稳。铅、锌价格持平，库存继续回落。上游：上周，动力煤、焦煤价格齐涨，行业高景气延续。

动力煤、焦煤价格分别升至480元/吨、675元/吨；国内油价延续反弹，周环比增速达1.1%；海外大宗价格普跌，CRB指数下滑0.5%，BDI指数上涨5.1%。