高考加油申万宏源通道类非标类产品继续承压魏家

申万宏源：通道类 非标类产品继续承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

三季度整体来看通道类、非标类产品承压严重。而基金专户规模上行，而券商集合和私募证券投资基金（包括投顾类）总规模继续回落，但是券商集合回落幅度有所收窄，银行主动管理委外并未出现市场预期的一般分为两种：一是有人直接散布谣言大规模到期赎回情况，反而整体表现好于二季度。同时银行委外向基金专户应该会根据整体发展策略和定位转移，同时与私募的合作更加合规，投顾类合作模式下降。

券商资管：定向继续下降，集合类降幅收窄。2017年三季度券商资管规模继续下滑，总规模较二季度末减少7228亿元，降幅大于二季度的6740亿元。从产品类型来看，以通道业务为主的定向资管产品继续大幅缩减，较2季度末缩减7163亿元，集合计划缩减293亿元，专项资管计划增加11亿元。专项资管计划占比有所增加。从占比来看，定向资管产品规模占比回落0.5个百分点至84.8%，集合资管产品继续抬升0.3个百分点至12.6%，此外，专项资管产品占比今年以来大幅下降，目前继续维持0.5%。

基金业可以分为三大板块：公募基金、基金专户和基金子公司专户。其中基金专户以主动管理为主，投资者中银行占大头；基金子公司以通道业务为主：从管理方式来看，基金子公司产品可分为合作管理类、主动管理类和通道产品。其中，通道产品的资产管理规模占60%左右，投资者中银行占大头。