高考加油信息科技中电信中联通申请中止垄断调查有利魏家

信息科技：中电信中联通申请中止垄断调查有利于减少不确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中电信/中联通向发改委承诺降低资费并申请中止调查12月2日，中电信和中联通宣布已就发改委的宽带接入垄断调查提交了整改方案和中止调查的申请，内容包括：1)将降低与中国铁通和其它ISP的直联/带宽租赁价格；2)承诺5年之内有效降低公众用户上单位带宽价格（中电信表示5年内将年均下降7%左右），同时提供更高速率的宽带接入服务； )向发改委申请中止调查。

我们预计资费标准降低对盈利的影响有限1)我们预计直联/带宽租赁价格下降对于中电信/中联通盈利的影响有限。我们估算中电信/中联通与相关ISP的间结算收入均为人民币10亿元左右，仅分别占两家公司2011年总收入的0.4%/0.5%。2)降低宽带资费的五年规划只是中电信眼下/中联通对于长期萤火虫生命短暂目标的重申，这与过去两年的行业趋势一致。例如，我们注意到中电信2兆宽带的月租费为74元，而两年前1兆宽带的月租费即为84元（每兆带宽价格年均下降28%）。我们的预测中已经计入了竞争所带来的潜在的宽带价格压力，并预计尽管到2015年接入带宽将增长10倍，但2011－2015年中电信/中联通的宽带ARPU将平均每年分别降低4%/ .5%。

若发改委中止调查，则一项不确定因素将消除我们认为中电信/中联通的主动举措具积极意义，如果发改委中止调查，将消除市场对于两家公司将受到严厉处罚的担忧。我们维持对于中电信的买入评级和对中联通的中性评级。