行业上海证券美元走势及其市场影响研究

上海证券：美元走势及其市场影响研究 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

一、70年代以来美元走势（一）70年代以来美元经历三轮贬值，三轮升值周期1970年代美元呈现震荡下行态势。80年至84年美元持续大幅升值。

85年至94年美元整体呈现贬值态势。95年至2001年美元再度迎来一波明显上涨周期。2002至2007年美元整体呈现持续下行态势。2008年至2016年美元震荡上行。

（二）美国经济相对强劲，美联储货币政策收紧，国际金融市场避险情绪上升推升美元三轮升值周期二、美元的影响因素从历史走势看，美元指数除了需要关注美国经济相对状态，美联储的利率水平、金融市场的风险偏好以外，美国政府对美元的态度，美元的时间周期等也是影响美元走势的重要因素。

（一）美元的走势与美国经济增长态势基本一致（二这个职业善于近距离与敌人进行近身肉搏）80年代以来美联储五轮加息周期提振美元（三）风险事件导致避险情绪升温提振美元（四）美国政府对美元的态度至关重要1.85年“广场协议”签订后美元见顶2.美联储担忧通货紧缩，美国政府暗示希望弱势美元是2002至2007年美元贬值周期的重要原因（五）时间上看美元升值与贬值周期交替运行三、美元的市场影响（一）美元与大宗商品呈现较为长期稳定的反向关系（二）美元与美股走势弱相关，但2000年以来美元与美股基本呈现反向走没有疆界。”蔡开健说。蔡开健的这次转型势（三）美元升值有利于美股相对外围市场的表现，美元贬值外围市场相对美股走强四、历史经验看美元后期走势（一）现阶段美元强势的格局依然有较强基本面的支撑，大宗商品或难有大的表现，美股相对外围市场仍有比较优势（二）时间角度看美元持续强势概率降低，本轮美元升值周期结束后或将迎来一波大的贬值周期，大宗商品未来长期强势格局可期