江海证券短期振荡不改基本面向好趋势中期依较好

江海证券：短期振荡不改基本面向好趋势 中期依然看好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场回顾：上周市场小幅下挫，受投资者的收紧预期影响，周四股市大幅跳水使得多数行业呈现下跌表现，题材概念股呈现回落平稳势头，行业板块上，公共事业及交运板块表现最好，区域和信息科技股仍然较为活跃，金融股也有出色表现。

◆政策收紧预期是市场本周调整的主因。受流动性收紧和加息传言影响,上周市场温和下跌。银监会对几家信贷资金管理不严格的银行和处罚以及严厉禁止贷款非法流入房市和股市对投资者心理造成了一定的冲击；同时周四媒体又公布深圳交易所已向证监会上报创业板直接退市的方案，加大了投资者对于创业板股票以及中小盘题材股的担忧。此外，加息传闻以及关于征收资本利得税的提议都对投资者的心理带来负面影响。

◆全球经济企稳向好之势明显，海外市场大幅回暖。本周希腊120亿欧元的国债成功发行，近期欧洲债务问题短期缓解。1月份美国个人消费者信贷意外增长，汽车贷款有所增长，而周五公布的非农就业数据虽然同比下滑，但仍旧大幅好于市场预期，表明个人消费者对经济状况的信心正在增强，美国经济短期继续好转。新兴市场中印度经济同比增速强劲，工业恢复较好，汽车销售强劲。受此激励，海外大宗商品及主要股票市场普遍呈现回丁书苗不惜斥巨资托人升之势。

◆政府工作报告定调今年工作目标。国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大三次会议上作政府工作报告时指出，今年经济社会发展的主要预期目标是，国内生产总值增长8％左右，居民消费价格涨幅3％左右。同时，政府将继续扩大直接融资，更好地满足多样化投融资需求。2010年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。要继续实施积极的财政政策，保持适度的财政赤字和国债规模。今年拟安排财政赤字10500亿元。继续实施适度宽松的货币政策，今年广义货币M2增长目标为17％左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。政策目标的明由于各地检测出的人工放射性核素所造成的辐射剂量极其微弱朗化有助于提升投资者的市场信心。

◆经济结构调整彰显未来产业发展方向。从近期两会的政府工作报告来观察，通过自主创新实现产业升级是2010年及今后一段时间政府工作的重中之重。国内外经济形势将迫使我国切实加快调整经济结构和产业结构。而制造业升级、新兴产业和生产性服务业重点突破将是产业升级的三大路径。

◆策略配置：我们认为政策的不确定性是近期市场的主要压力所在，同时信贷调控下流动性充裕度的降低也对市场上涨形成压力，但考虑到整体估值合理的水平（特别是低估值蓝筹股），以及创新业务推出对券商板块的带动，市场大幅下跌的空间有限。我们认为短期市场仍未脱离上有政策压力，下有估值支撑的格局，中期在政策明朗之后，市场有望企稳向好。策略上，建议投资者布局受益于产业振兴和结构转型的信息科技，低碳新能源，装备制造业以及零售消费板块，区域板块看好世博板块，西藏板块以及皖江板块。此外，能源，受益于金融创新的金融保险券商也可适当关注。