金融商业银行存贷比考核或出现进一步松动荐位置

金融：商业银行存贷比考核或出现进一步松动 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国务院常务会议：进一步降低企业融资成本11月19日，国务院总理 主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施，缓解企业融资成本高问题。

主要观点商业银行存贷比指标有望进一步松动19日的国务院常务会议明确提出“增加存贷比指标弹性”。我们预计，短期内商业银我是海龟爸爸行存贷比考核有望出现进一步松动。

我们认为，由于现今75%的存贷比是《商业银行法》的规定，所以直接修改这一比例是不太现实且极其耗时的过程，而今当下，放松贷存比约束意味着需要扩大存款的计算口径。早在今年7月份，银监会已经对存贷比考核做过一次修订，即放宽分母（增加对企业或个人发行的大额可转让存单及外资法人银行吸收境以及诸多因素的叠加外母行一年期以上的存放净额）和减少分子（剔除支农、支小再贷款；“三农”金融债贷款；小微企业专项金融债的贷款等六项贷款）。

本次我们认为，监管层将会把同业业务吸收进入，即将非银行金融机构的同业存款纳入了各项存款，相应地，将非银行金融机构的同业拆借纳入了各项贷款。

非银同业存款纳入将增大人行降准可能性根据上市银行三季报披露的数据，截至2014年三季末，非银金融机构在银行的同业存款为10. 万亿，银行对非银金融机构拆放款项余额为9.87万亿。前者中包括了2.5万亿已经缴纳过存款准备金的保险公司协议存款。所以剔除这部分资金后，按照目前20%的存款准备金率的水准计算，预计补缴规模为1.5万亿左右。

所以实际上反而将减少商业银行的可贷资金。

我们认为，为了补偿商业银行可贷资金的减少，人行可能采取降准或者其他定向调控手段对此进行补偿。若人行采取降准的方式对冲则按照每次50个基点的调整幅度，需要三次降准。但我们认为，人行更有可能坚持定向的方式进行调控。

“宽信用”效用或将较为有限我们并不认为放松存贷比会对实体经济起到明显的刺激作用。

目前实体经济融资成本居高不下的一大重要原因在于银行放贷意愿的低迷。实际上，目前各大商业银行的存贷比并不是十分紧张，距离75%的红线还有一段距离。银行对于风险和收益的取舍是关键。仅仅放松贷存比指标对“宽信用”的帮助有限。

投资建议未来十二个月内，维持银行行业“增持”评级目前，商业银行整体处于偏向保守经营的状态。特别是10月份新增人民币贷款大幅下降 6%，社会融资规模严重落后于预期加剧了市场对经济前景的担忧。但是我们认为，在经济下行周期，谨慎稳健的经营规模有助于保持银行资产质量。我们重点推荐业绩增速良好、不良风险较低的北京银行、南京银行，以及估值较低业绩增速较快的华夏银行。