平安独家净值跌入二毛区银行系举步覆盖

【平安独家】净值跌入“二毛”区 银行系QDII举步维艰

君融财富管理研究院盘世雄

去年是QDII发行的黄金时期，海外市场的繁荣、国人投资意识的觉醒、政策的放宽都使得QDII一时间成为市场的宠儿。但是自从“雷曼破产”以来，金融海啸越演越烈。不仅股票基金亏损得一塌糊涂，更蔓延到了石油、黄金等商品市场

，甚至连世界范围的实体经济也都受到牵连。在这样的大背景下，我国整个QDII基金市场也迈入了“二毛”的时代。

由于银行系QDII一般与境外的股票、商品市场挂钩，而且绝大部分的银行QDII理财产品的产品说明书上都没有相关的保本条款，因此本身就是一种风险很高的投资产品，加上生不逢时遇上次贷飓风，因此，目前银行系的QDII的净值只能用飘零来形容。根据最近普益财富的一份报告显示，截至10月31日，目前正在运行的253款银行系QDII理财产品，正收益的QDII理财产品只有3款。而中资银行的46款QDII产品中，正收益的仅存3款，其余43款负收益，亏损超过50%的有15款，其中4款累计亏损逾60%；外资银行207款QDII产品中，亏损超过50%的有97款，占比近五成，亏损介于50%—60%的有22款，介于60%—70%的有64款，另外11款亏损超过70%，净值跌入“两毛”区。QDII基金在一片哀嚎声中，创出了出境至今的新低谷。

从投资市场上分析，目前QDII产品主要的投资方向首屈一指是香港和美国市场的股票或公募基金，分别位列第一和第二，而且投资的股票也大量集中于中国企业股。从占比第一的香港市场来看，恒生国企股指数三季度跌幅大于整体香港市场平均水平5%，今年以来整体表现在全球市场处于中等偏后的位置，因此即便投资于香港市场的QDII基金把仓位控制在了维持在了60%左右的低位，净值也难免会出现较大幅度下跌；而一向以稳定著称的美国市场也无法独善其身，毕竟这里是次贷危机的发源地。为了刺激经济，美国联储备今年频频减息，但是Fed官员仍然称金融市场仍处于不稳定状态，经济增长下行风险上升。在市场整体大幅下滑的打击下，银行系QDII自然难逃厄运。

而从投资行业分析，我们就更容易看出QDII的亏损缘由了。金融行业是QDII的第一大股票投资重仓行业，并且许多QDII的资金投向往往是银行、保险等收益相对稳定的市值较大的中资蓝筹公司。然而事情往往朝我们预料相反地方向发展，金融这个传统意义上的常青树行业今年成了次贷危机的源头和重灾区，华尔街哀鸿遍野，庞大的金融机构都普遍出现巨额亏损甚至倒闭，直接影响了QDII的收益；另外商品市场也是继金融行业以外QDII最为热衷的投资方向。但整个10月份的商品市场表现也非常的不尽人意。NYMEX原油期货重挫32.62%，为NYMEX近月合约自1983年3月推出以来最大百分比月度跌幅；COMEX期金也重挫21%，这是金价25年以来表现最差的一个月。石油黄金以及大宗商品价格不断下滑对于QDII的收益来说无疑是一个打击。

顿时 由于目前全球市场的低迷，受此影响，银监会在近日更是提出了建议，建议各银行在短期内不要销售QDII产品。但在这之前，整个10月份的QDII理财产品发行就已极度萎缩，并首次跌至个位，仅有汇丰银行发行了4款QDII理财产品。今年以来QDII产品的发行量已由一月发行73款跌至4款，可见原来的“境外投资，全球配置”已风光不再。

从目前的市场环境来看，预计在未来一两年内，经济形势会越来越严重，目前判断市场处于底部也为时尚早。海外市场更是如此，还是酝酿着下行的风险。但是现在由于国家宏观局面发生了一些改变，央行行长周小川甚至讲不排除人民币贬值刺激出口的可能性。如果人民币真地在未来出现贬值的话，对于大部分以美元、港币计价的QDII来讲也许是一个积极的消息，但是在海外市场还处于剧烈动荡的现在，一切都言之尚早。

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