汽车汽车产业投资管理规定征求意见荐股牛

汽车：《汽车产业投资管理规定》征求意见 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大家对该公司想尽办法提高经济效益、加强安全生产、严格管理的做法留下了深刻印象。 汽车产业开放新形势及发展新趋势下，投资管理规定出台正合时宜近期国家发改委发布关于征求《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》意见的函，我们认为，汽车产业投资管理规定的出台正合时宜：（1）习主席在博鳌论坛上表示中国将大幅度放宽市场准入，加快放宽汽车行业外资股比限制，后国家发改委表示将在18、20、22年逐步取消专用车和新能源汽车、商用车、乘用车外资股比限制，《汽车产业投资管理规定》征求意见稿迎合了汽车产业改革开放的新形势；（2）电动化、智能化、国际化新趋势下，汽车行业需要新的产业投资政策引导行业有序、健康、高质发展。

产业投资管理规定严格控制行业产能，避免盲目建设和无序发展传统燃油车行业方面，投资管理政策的引导思路为淘汰落后产能，促进产业区域聚集，提升车企竞争力。汽车产业投资管理规定禁止新建独立燃油汽车车企，同时禁止跨乘用车、商用车类别建设燃油汽车生产能力，要求现有车企若扩大燃油车产能，需过去两年汽车产能利用率高于行业平均水平、项目所在省份产能利用率高于全国水平。

新能源汽车行业方面，若要扩大纯电动汽车产能，燃油车企业需要上两个年度汽车产能利用率均高于全行业平均水平，纯电动汽车企业需要上年度纯电动汽车产量达到建设规模；若要新建车用动力电池单体/系统投资项目，项目所在省份上两个年度车用动力电池产能利用率均高于全国平均水平，对于车用动力电池扩能项目，企业上两个年度车用动力电池产能利用率均高于全行业平均水平。

车企扩大燃油汽车产能需要满足出口标准，细节规定或另有深意征求意见稿要求，现有汽车企业扩大燃油汽车生产能力投资项目，需要满足上年度汽车出口量占比高于全行业平均水平。结合征求意见稿在总则中对行业国际化的判断，我们认为政府或在有意引导出口。根据汽车工业信息数据，年我国汽车年出口量占当年销量的比重在 %-5%左右，17年这一比例为 .7%。

投资建议近期关税税率下调和外资股比限制逐步放开对我国汽车行业有一定影响，但影响可控。我们继续推荐业绩稳定增长低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团，同时重卡是汽车行业内具有国际竞争力的细分领域，重卡龙头公司18年销量稳定性、盈利韧性或超预期，且分红率存在进一步提升可能，估值修复空间较大，我们推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽，低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科A股、B股，以及受益于大排量重卡渗透率提升，国际化领先的潍柴动力。

风险提示宏观经济增速不及预期；政策推进不及预期；汽车行业景气度下降。