行业金融1月保费数据靓丽关注转型类公司

金融：1月保费数据靓丽 关注转型类公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点： <同样也给了他机会。由于金融风暴的冲击p>主要寿险公司1月份保费收入数据靓丽，佐证我们之前对开门红超预期的判断。中国人寿809亿，同比增72.9%（201 年1月同比降4.7%）；平安寿险 72亿，同比增44.8%（201 年1月同比增21.8%）；太保寿险146亿，同比增 1.4%（201 年1月同比降8.6%）；新华寿险274亿，同比增1 0.5%（201 年1月同比降10. %）。我们认为新单保费贡献特别明显，而新单销售火爆主要得益于销售策略，具体来讲，剔除传统的销售激励影响外，14年寿险开门红销售策略较既往有四方面特点：1)采用提前储备的险企的数量及程度有所加强；2)持续推进理财型产品的销售； )国寿银保趸交产品销售策略的调整；4)行业规范性政策加剧全年银保新单销售分布畸形。

主要财险公司14年将在保费增速和综合成本率间权衡。若行业政策不发生突变，主要财险公司全年财险保费增速或将稳定在1 年行业平均水平，即17.2%左右，确保承保端不亏损将是核心任务，尤其对于A股上市的公司，因为从财险险种结构调整中获益能力较弱。1月份保费，平安财险154亿，同比增 .7%（201 年1月同比增19%）；太保财险100亿，同比增18.2%（201 年1月同比增2 .5%）。行业下行的趋势下，我们将持续关注保费增速和综合成本率的动态平衡。

市场已经提升开门红保费增速的预期，关注“转型类”公司。在行业基本面（政策、保费、投资和融资）趋好的情况下，保险行业比较适合规模较大的资金配置，估值角度看股价有支撑，流动性角度看易变现。个股方面我们提请投资者关注“转型类”公司：1)跨界融合，以中国平安为代表：

a,我们认为平安壹钱包推出是为着重服务好集团内部客户及加快集团内部业务板块联动，从“（入口、络产品整合）平台+金融（全系列，多种类产品）+数据（闭环）”三个方面构筑应对金融同业乃至互联企业的护城河；b,平安壹钱包推出初始较成熟互联产品体验稍逊色，但经过近一个月的版本频繁升级，我们已经看到体验效果明显优于之前（反应速度提升、注册不宕机、界面优化等），随着体验升级、未来挂载理财产品或简易保险产品及多重互联平台整合预期，我们认为估值中枢存在上修空间。2)业务结构转型，以中国人寿为代表：1 年底国寿提及从规模增长向效益增长转型，愿景和策略较令人信服，但行业老大的地位让人担心在保市场份额的情况下转型的执行程度，我们认为从开门红保费销售策略及目前的结果看，支持公司在未来 个季度按部就班地执行转型。

风险提示权益市场波动；行业政策风险。