行业华融证券不宜对人民币升值期望过高

华融证券：不宜对人民币升值期望过高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

人民币对美元汇率创5年来新低6月20日中国人民银行发言人表示，当前全球经济逐步复苏，我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行已趋于平稳，有必要也是“追赶”的最佳路径之一。进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。目前我国进出口渐趋平衡，人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。

对此，市场在6月21日作出了强烈反应，我们认为，在G20峰会前夕，央行这项决定更多的是为争取在峰会上的主动，避免人民币汇率在G20峰会上被政治化，从央行表述来看，并没有让人民币大幅升值的意图，峰会前人民币仍存升值压力，但我们认为不宜对升值幅度期望过高，而且如果下半年出口快速恶化，亦不排除人民币出现短期贬值走势的可能。

市场下跌的制约因素消除需要时与和讯无关。和讯站对文中陈述、观点判断保持中立间换取：我们认为，从超过1年的持续时间和超过30%的调整幅度来看，本轮调整已不仅仅是对政策退出的担忧所致，深层次原因是市场对经济持续增长前景的信心不足，加上流动性收缩以及欧债危机的影响，因此，在判断未来市场走势时，我们应重点关注市场对经济二次探底或者滞胀的担忧何时会消除，流动性向紧趋势是否会发生改变，欧债危机的影响是否可控，只有这种担忧消除市场才会出现趋势性行情。从目前来看，这些因素的消除可能还需要时间来换取。

策略建议：本币升值对地产、金融、航空、造纸构成利好，但我们认为地产和造纸板块上涨的持续性不足，投资者应谨慎参与。