化工中央环保督察氛围浓厚荐股源泉

化工：中央环保督察氛围浓厚 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线：在需求尚不明朗的宏观背景下，应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业，我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

■周期子行业分化，只有部分真正受到环保影响的价格小幅向上：我们持续关注农药（扬农化工，辉丰股份）和轮胎（经营最差的时点已过去）以及轮胎助剂（阳谷华泰）三个子行业，同时建议关注分散染料（浙江龙盛、闰土股份、安诺其）。其他建议关注煤制乙二醇及尿素（华鲁恒升）、炭黑（黑猫股份）、PVC（中泰化学、新疆天业）、涤纶长丝（恒力股份、荣盛石化、桐昆股份）、纯碱（三友化工、双环科技）、粘胶（三友化工、南京化纤）、MDI（万华化学）、TDI（沧州大化）。

■非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品：在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下，电子化学品是化工领域的明星方向，具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

■非周期品中部分化工公司成长性突出：新材料公司多数估值较高，看好估值低于40倍的万润股份、飞凯材料。我们还建议关注锂电软包（新纶科技）、电解液（石大胜华）、食品添加剂（金禾实业、醋化股份）、湿电子化学品（江化微）、电子薄膜溅射靶材（江丰电子）、PI膜材料（时代新材）、轨交材料（天晟新材）、食用盐及天然气（云南能投）。

■石油化工在油价震荡中寻找投资机会：当前是炼化企业的黄金时期，越来越严的环保要求和油品升级换代趋势利好一体化程度较高的企业。我们预计中长期内油价窄幅震荡，建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油（龙蟠科技、康普顿、高科石化）等。

■消息面逐渐转向利好，油价延续涨势：圣彼得堡会议中，利好消息传出，沙特进一步减少产量，且豁免国尼日利亚也同意会在未来加入减产；委内瑞拉经济进一步恶化，地缘政治风险利好油价。另外中国原油进口量增加有效支撑需求面，同时低油价或令美国页岩油生产放缓。

遗憾的是美国原油结束涨势下滑且美国原油库存大降利好消息持续发酵，油价受多重利好消息提振开启上行模式，短期内油价有望迎来一波涨势。

■第四批中央环保督察即将入驻，各省市环保督查时间安排表已出炉：

第四批中央环保督察将对四川、 、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆省区进行督察。全国各省市积极部署，氛围浓厚。

■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为泛酸钙、氯氰菊酯、WTI原油、甘氨酸和醋酸，跌幅前五分别为苯乙烯、苯胺、尿素、DOP和天然橡胶。

■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

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