造纸印刷包装把握消费趋势荐股蹭飞

造纸印刷包装：把握消费趋势 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据悉行业趋势：追踪消费升级，龙头整合趋势正起。轻工行业大行业小公司，龙头整合是贯穿未来 -5年的大趋势，宏观需求放缓会加速整合。龙头企业具备更强实力使技术（智能制造、大数据等）应用于产业环节，意味着更强的成本竞争力，并能提供更卓越的用户体验，护城河优势更明显。伴随竞争格局日趋稳定，龙头的盈利能力将逐步提升。

家居板块：1、家居整体销售与地产存在一定关联性，但波动性远弱于房地产销售（后者有投资因素）；更新需求占比提升贡献新增动力。2、家居龙头：集中度提升带来整合空间。

海外家居龙头，市占率在10%左右，而国内市占率均不到1%。中长期看家居上市公司受益于客单量（市场份额）和客单价（一站式采购）的双重推动。龙头整合的原因：1）消费升级提升品牌认知度；2）技术进步带来运营模式升级，龙头家居企业更多依托于技术进步（柔性生产+大数据优势）和管理优势。尤其在相对偏工业品的尺寸定制领域，更能通过成本优势体现性价比。 ）消费者时间与精力成为刚性约束，一站式家居购买成为新趋势。龙头企业可以通过品类口碑建立的流量入口优势、高效的供应链管理、丰富的线上及线下销售工具，实现多品类的销售，有效实现客单价的提升。 、精耕细作，挖掘盈利潜力。大数据+柔性化+激励措施到位，家居企业向精细化运营转变，体现在ROE（尤其是净利率和周转率）的提升。

包装板块：1、跟随下游放量的红利时代过去，但行业低迷提供整合良机。2、成本端虽有压力，但集中度是影响中游谈判能力的关键。上一轮行业整合大大提升谈判能力，在16年原材料及能源价格大幅上升的背景下，我们判断部分龙头公司能将成本压力传递至下游，并顺势修复自身的盈利能力。 包装类公司经营稳健，估值安全，目前市场预期偏低，外延以及第二主业等拓展有望提升估值。

造纸板块：环保核查加码，落后产能加速淘汰，供给侧改革推进，行业龙头整合趋势强化。

随着过去几年行业集中度提升，造纸行业整体盈利能力已经触底回升：面对成本上升冲击，可以充分向下游转嫁。主流企业库存低位，叠加 -5月为行业旺季，本轮提价成果2017年能够保持。