有色金属钨价再涨建议关注吧

有色金属：钨价再涨 建议关注 201 - 类别： 机构： 研究员：

马来西亚9月棕榈油期货周一尾盘跌至6月17日低点2,421马币 [摘要]

■上周，上证指数涨1.7%，有色跌1.6%。上周最后两个交易日上证指数出现反弹，受黄金、铜价重挫拖累，有色金属成为唯一下跌的板块，钨、锗领涨小金属品种。 月以来钨相关产品需求冷清的局面已大为改观，近期价格坚挺，板块个股建议关注。

■上周，基本金属涨跌不一，铝、锌分别上涨2. %、0.6%，铜、铅、镍、锡下跌5.6%、1. %、4. %、5.7%。中国一季度经济增速低于预期，发电量走低、重工业活动下降、大宗原料进口低增长，IMF下调欧元区经济增长预期。

WBMS最新报告显示，除铅以外，月全球基本金属都存在不同程度的供给过剩，进一步打击金属市场信心。

■上周，贵金属继续下跌，黄金跌5. %，收于140 .9美元/盎司，白银跌10.6%。

上周一金价延续上周跌势，随后逐步企稳回升。一方面由于波士顿爆炸案、全球经济增长低于预期等使市场避险情绪略有增加，另一方面则是超跌后的技术性反弹。目前全球避险情绪和通胀预期衰减，美、德国避险资产地位上升，加上美国实际利率转正确定性强，金价中枢下移成中期大趋势。

■上周，稀土金属继续下跌，金属镧、金属镨跌势未止。稀土产品普遍下跌，上周金属镧、金属镨重挫11.6%、15.2%后，本周继续分别下跌 . %、4.5%，4月来跌幅已接近20%。稀土终端需求仍不见明显改善，多数终端用户没有兴趣大量采购，分离厂表示出货困难。有贸易商表示钕铁硼磁材厂认为镨钕混合金属还未触底，只是现买现用，稀土价格预计还将下跌。目前稀土市场依旧呈冶炼、分离产能过剩，莱纳斯、芒廷帕斯等海外稀土矿山复产的进一步增加供给压力。下游磁材需求恢复前，主要产品价格将进一步下跌。

■上周，小金属总体持平，钨精矿再续涨势，铋、铟下跌。钨市继续上行，周涨 .2%，湖南钨精矿（WO 65%min）报价12.8万元/吨，距五矿4月1 .5万/吨的报价仍有5%距离。钨供给垄断性较强、赣州钨协话语权大，其较为坚挺的报价对供应商预期行成提振。国储局收储钨精矿传言再起，或收储1万吨，相当于全国一个月的钨精矿产量。尽管收储消息尚未证实，但考虑到今年国内硬质合金建设项目进入高峰期， 月以来钨相关产品需求冷清的局面已大为改观，钨价有望保持坚挺。

铋价下跌 .4%，在泛亚有色金属交易所挂牌对铋价格形成短暂刺激，政府整顿市场、关闭小产能企业的传闻促使冶炼厂抛货，拉低铋锭价格，这一趋势或将继续。锗方面，尽管消费商采购仍不活跃，但原材料供应紧张、库存低，生产商报价依然坚挺，近期市场无太大变化，价格料将平稳运行。

■维持行业“领先大市-B”投资评级。1）我们仍然相对看好供需面较好、资源和技术壁垒较高的小金属和有色新材料品种，如锂、锗、钨等。2）基本金属仍有望在二季度以后在持续的弱复苏下走出低谷，目前的下跌带来了介入机会，不过持续的政策调整可能对周期股带来压制。建议谨慎关注供需面较好的锡，业绩弹性较大的铅锌。

■风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降； ）市场避险情绪上升。