行业日常消费品客观看待增速换挡荐4股

日常消费品：客观看待增速换挡 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月29日-11月2日，食品饮料指数涨幅1.4%，采取线上下单、线下取货的方式跑输沪深 00约2. pct，子行业中食品综合（7.0%）、啤酒（6. %）、其他酒类（5.8%）涨幅较大。

本周在多项政策利好刺激下大盘反弹。食品板块演绎深V反转，周一受到茅台季报低于预期影响板块当天跌幅8%，周二开始连续反弹，但全周表现仍弱于市场。本周三季报已披露完毕：白酒业绩普遍下行，行业增速回落至常态水平，应客观看待增速换档。且本轮仅是小库存周期运行，而非行业大周期拐点，与12年三公导致断崖下跌有着本质不同。后续白酒行业可能L型增长，L尾部应会拉长平缓向上。大众子行业 Q18呈现不同特征：葡萄酒国内产量降幅收窄，进口酒冲击显著放缓；啤酒总量持平止跌，行业提价逻辑顺畅，高端格局可能生变；乳制品营收稳步增长，竞争回归常态水平，伊利市占率稳步提升将进一步提升我国护照的信誉度，利润增速仍慢于营收；屠宰 Q18量平利降，肉制品销量持平，其他成本、费用提升，企业盈利承压；调味品行业平稳，受经济波动影响较小，海天增长稳健，中炬基数及台风原因导致增速放缓，但二者均可长远布局。其他子行业投资机会分化，需逐一辨认。食品饮料估值回落后，重新审视公司业绩表现，优质公司已具备较大投资价值。我们推荐关注两类投资机会：一是行业龙头，有望获得持续稳健成长的品种：如贵州茅台、海天味业、洋河股份、伊利股份等；二是具有高成长预期，业绩短期内可保持较快增长品种，如中炬高新、涪陵榨菜等。