金融理财子公司新规出台加快银行理财转型荐源泉

金融：理财子公司新规出台加快银行理财转型 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周（10月15日-10月19日）银行板块上涨1.25%，沪深 00指数下跌1.1 %。个股方面，上周涨幅排名前三的是平安银行、浦发银行和光大银行，涨跌幅分别为：4.47%、 .49%、 .16%；涨幅排名最后的三名分别是郑州银行、长沙银行和无锡银行，涨跌幅分别为：

-8.82%、-7.8 %、-4.42%。

银行三季度业绩展望乐观，信贷增长稳定。9月起，央行将“地方政府专项债券”纳入社融规模统计。新旧口径下，社融增速均有所下滑（新口径同比+10.6%，前值+10.8%；旧口径同比+9.7%，前值+10.1%），表外融资持续压降。但人民币贷款增速维持高位，同比+1 .2%（前值+1 .2%）。人民币存款同比+8.5%（前值+8. %），有所好转。今年表外资金收紧，信贷资产收益率上升，有望带动业绩稳中向好。

理财子公司新规出台，公募理财资金可入市。《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度，并对“理财新规”部分规定进行了适当调整，包括允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票，且不设置理财产品销售起点；仅要求非标投资余额不得超过理财产品净资产的 5%；理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金等。目前，已有12家上市银行申请设立资管子公司，且资本实力雄厚，注册资金基本在50亿左右。8月末，银行非保本理财产品余额为22. 2亿元，银行理财将平稳过渡，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模。

银行业不良率下降，资产质量问题制约行业估值。上半年末，银行业不良率1.86%，较一季度上升12bps。资产质量问题依然严峻，但上市银行资产质量好于行业整体水平，中长期来看，拨备充足支撑1倍PB估值，高ROE仍然有吸引力；中期来看，金融去杠杆这一基调不变、违约爆雷事件频出依然制约估值。

东莞工人跳楼可能因压力大 已经引发400人离厂/图投资建议：给予银行板块“看好”评级，近期市场剧烈波动，抄底思维不可取，偏向于从有成长性抗周期能力强的思路选股。优先选择成长空间大有业绩基础的优质个股：平安银行、招商银行。

风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。