高考加油日常消费品价格升级给中档白酒带来机会魏家
发布时间：2020-07-19 20:43:36
日常消费品：价格升级给中档白酒带来机会 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
食品饮料Q1防守特性突出，跑输沪深 00。沪深 00在1、2、 月绝对收益分别-10.4%、2.4%和2%，平安重点食品饮料指数相对收益分别为7.4%、- .6%和-5.2%，与我们Q1乐观低配、悲观超配判断基本相符。
2季度看好中档白酒、啤酒，市场对高端白酒盈利预期偏高。中档白酒企业有价格升级的机会；啤酒即将迎来消费旺季，且成本下降和产品升级也带动了行业盈利能力持续提升；乳制品行业盈利保持了较好水平；受益于行业持续增长，和竞争中龙头地位相对稳定，张裕、双汇长期投资价值明显，尤其看好张裕；市场对高端白酒盈利增速预期偏高，短期股价受压可能性大。
价格变化不利于饮料渠道、食品和农副食品加工企业。跟踪零售物价指数（RPI）与生产价格指数（PPI）之差，食品类该指标1－2月份保持正值且明显上升，与去年同期比，价差变化有利于提高食品零售渠道毛利率；饮料类该指标则由正转负，价格变化导致渠道毛利率同比下降。跟踪PPI与购进价格指数之差，农副食品加工和食品企业该项指标均转为负值，且幅度较大，表明上游农产品价格上涨压力明显加大，企业毛利率受压。
食品饮料行业景气度较高，观察营收增速、毛利率、税前利润率三项指标同比及环比变化，制糖、肉制品及副产品加工表现最佳：A.月同比，除啤酒外，其余子行业营收增速升幅均超过10个百分点；环比09年9－11月，10年1－2月，制糖、畜禽屠宰、黄酒营收增速明显加快。B.1－2月同比，制糖、啤酒、葡萄酒、果菜汁和饮料毛利率明显上升，白酒、速冻食品制造和水产品降幅较明显；环比09年9－11月，10年1－2月各子行业毛利率均出现回升，葡萄酒、肉制品及副产品加工和液体乳及乳制品回升幅度最大。C.1－2月同比，大部分子行业税前利润率均明显上升，仅液体乳、果菜汁、葡萄酒和黄酒略有降低；环比09年9－11月，10年1－2月白酒、制糖、黄酒税前利润率升幅最大，水产品降幅最大。并用汽油将其烧成重伤。案件发生后的2012年5月10日
股价（元）EPS（元/股）PE（倍）股票名称股票代码4月2日09E10E11E09E10E11E评级双汇发展.481.481.752.01 4.1 28.8925.16强烈推荐贵州茅台.6 4.576. 07.42 .4024.2 20.56推荐五粮液. 00.851.271.49 .1122.2919.02中性泸州老窖000568 2.451.241. 21.5526.0824.6420.88推荐张裕A.452.102.422.79 2.1927.8724.15推荐张裕B.192.102.422.7927.292 .6 20.47青岛啤酒600600 4.181.011.191.48 .7028.612 .12推荐燕京啤酒.000.510.5 0.79 9.20 7.7 25.21中性*ST伊利600887 .180.800.870.9541.48 8.14 4.9 中性
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