行业煤炭石油基本面将逐步兑现煤炭股仍具备反弹

煤炭石油：基本面将逐步兑现 煤炭股仍具备反弹空间 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周煤炭重要事件回顾。（1）2012年2月中国出口煤炭及褐煤122万吨，同比下降 0%；（2）大秦线春季检修定于4月 日至27日，港口库存将继续下降；（ ）2012年1~2月全社会用电量7497亿千瓦时，同比增长6.7%；（4）印尼新矿业法限制外资持股比例在49%以内；（5）月内蒙古煤炭产量1.2亿吨，同比下降7.6％；（6）阳泉煤业、平庄能源2011年净利润分别同比增长16.5%、 9. 1%。

国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格反弹。（1）受欧债危机暂缓、美国最新经济数据及国际地缘政治等因素综合影响，美元指数先扬后抑，油价小幅回调。截至 月16日，纽约WTI原油期货价格收于107.15美元/桶，环比下跌0.2 %；（2）本周，各地区国际港口动力煤价格保持跌势，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.29美元/吨至105.24美元/吨；（ ）澳大利亚硬焦煤FOB报价210美元/吨，较 月9日上涨2美元。

国内煤价：动力煤价格反弹、其他煤种价格基本稳定。（1）本周秦皇岛动力煤价格局部上涨。环渤海促进食欲。动力煤价格反弹，收于77 元/吨，较上期上涨1元/吨，结束17周下跌。（2）本周炼焦煤价格稳定，下游钢铁旺季需求对焦煤价格的支持仍可期待。（ ）无烟煤市场及喷吹煤市场价格稳定。

库存：港口库存回落、煤矿库存、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存697.09万吨，环比减少44.64万吨。山西煤矿库存增至1677.除了主页之外 9万吨，环比增加61.98万吨。六大电厂库存可用天数20天。

投资策略：从1~2月份下游数据看：国内发电量数据可以判断，全年发电量可能呈现出前低后高的概率较大；而统计局公布的钢铁2月份日均产量达到192万吨，好于我们的预期。因此，对全年的总体煤炭需求不应过于悲观，维持增速6.5~7%的判断。过去半年时间由于国际需求疲软导致国外煤价走弱，近期国际焦煤价格有企稳迹象，符合我们的预期——预计后市下跌空间不大。国内煤炭基本面正在逐步兑现之前的判断，维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点：（1）短期煤价风险已阶段性释放完毕；（2）机构对煤炭股的配置仍处于较低水平，从历史经验看，煤炭股仍有反弹空间。（ ）煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A股目前点位的投资价值的认同；（4）煤炭是优质蓝筹股。煤炭企业盈利水平维持高位增长（内生或外延），行业平均EPS以及未分配利润处于市场前列。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、恒源煤电、兰花科创、平庄能源、永泰能源、盘江股份、冀中能源。