行业公用事业板块业绩分化荐7股

公用事业：板块业绩分化 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周行情：

上周电力、燃气、水务、环保工程版块申万二级指数涨跌幅分别为-1.64%、-2.76%、8.09%、1.94%；上证综指和创业板指涨跌幅分别为-0.58%、0.64%。

行业观点：

公用事业：火电业绩持续下滑，燃气板块稳步增长去年火电企业业绩下滑严重，营收和净利润分别同比下降5.60%和 6. 8%，与去年经济下行，和下半年开始的煤价上涨有关。虽然经济回暖带动一季度火电板块营收大幅增长18.40%，但由于煤价仍处高位，净利润大幅下降71.64%。目前煤价继续高位运行，预计全年用电量呈现前高后低走势，火电发电企业继续承受压力。燃气板块维持稳步增长，去年营收和净利润增速分别为8.69%和120.56%，由于售气量增加，燃气成本降低及能源结构调整，带动燃气行业实现稳步增长，今年一季报燃气板块营收和净利润增速分别为22.20%和15.19%，继续延续稳步增长的趋势。

环保行业：受益PPP与环保执法加严，水务工程及工业环保加速增长去年下半年开始，国家开始在基建领域大力推行PP在行业配置上也积极参与了周期性行业；第三P，环保订单呈现出大型化、综合化趋势，尤其是市场空间更大的水环境治理领域，去年水务工程类公司收入和净利润分别同比增长 4.16%和68.75%，一季度更呈现加速增长趋势，收入和净利润增速分别达到42.61%和18 .67%，PPP订单带来的工程业绩首先得以兑现，结合项目进度，预计业绩将会继续加速兑现。

另外，去年年中开始的环保督查，强化执法力度，大大释放工业环保的有效需求，对应的大气节能板块实现业绩高增，去年营收和净利润分别同比增长46.76%和 7.47%，一季度分别增长61.67%和58.05%，业绩加速增长，未来环保督查进入常态化预计工业环保将持续维持景气。

重视内生性增长，关注超预期主题与个股投资机遇从年报和一季报来看，个股业绩分化显著，结合金融监管政策环境变化，未来通过外延并购贡献业绩的比例会缩小，内生性增长将成为业绩增长的主要动力。公用事业板块，建议关注力度超预期的京津冀“煤改气”和油气体制改革带来的投资机遇，建议关注

【百川能源】

【迪森股份】

【中天能源】；环保板块，预计PPP、雄安新区以及工业环保等主题方面会继续有超预期政策落地，环保订单将向大型国企央企和龙头白马集中，建议关注

【岳阳林纸】

【碧水源】

【高能环境】

【启迪桑德】。

风险提示：政策低于预期，宏观经济风险

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