行业交通运输航空业1月开局良好2月增幅收窄

交通运输：航空业 1月开局良好 2月增幅收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

&1月作为淡季，主要生产指标同比增幅超过10%。

<在不远处p>&票价提升超过10%，行业利润 4亿元左右。

&各航空公司利润同比大幅增加报告摘要：

2011年1月航空业开局良好。2011年1月，民航运输生产开局呈现良好之势，主要运输生产指标与去年同期相比均超过10%。尽管1月份为民航运输的传统淡季，但民航的运输总周转量、旅客运输量分别达到了46.67亿吨公里、2265.5万人，同比分别增长16. %、16.7%，全行业实现盈利 4亿，创造了民航1月单月盈利的最好水平。国内航线旅客运输量同比增长了16.1%，国际旅客运输量同比增长高达25.5%。港澳台航线旅客运输量同比增长25.2%。

2011年1月各航空公司运营指标同比增加明显。1月份海航整体客座率最高达到81.8%；南航客座率超过国航达到78.8%,主要是国内航线客座率达到80. %；国航国内航线客座率为79.9%，国际航线客座率最高，达到77%，主要是国际航线1月份运力投入环比减少 %，从而客座率环比上升 个百分点，但同比降低 个百分点；东航整体客座率最低，但国际航线在运力同比增投4 %的情况下，客座率提升7.5个百分点，进步明显，主要亚太航线和美线表现较好。

2011年1月行业票价提升超过10%。行业票价同比增长10%以上，整体收益管理国航做得最好，但南航追赶速度较快。但国航与深航的协同效应开始显现，同时国航单位运营成本较低。预计1月份中国国航实现10亿RMB，南方航空7亿RMB，东方航空5亿RMB，海南航空 亿多RMB利润。净利润相比去年同期都大幅增加。

2011年1月利润比2010年月两个月的总和还要多。

虽然1月份中国进出口同比40%，但航空货运仍表现为亏损。1月份航空货邮吞吐量达到49.62万吨，同比增长10.1%。但各航空公司的货邮吞吐量环比下降近10个百分点，南航货运表现较好。目前航空货运收入占到航空公司主营业务收入的20%左右，对各航空公司的影响不大。1月份为航空货运的淡季，随着中国进出口增速的收窄，货运能否盈利需要进一步观察。

2月前半月客运增幅收窄，国内市场成为盈利贡献所在。如果以春节黄金周前后的阴历日期对比，预计2011年2月号相比于2010年号，旅客运输人数同比增长4%左右，客座率下降近2个百分点。2月前半月国内旅客同比增长10%左右，国内市场仍保持着78%左右的客座率，足以支撑航空公司盈利。2011年，国内市场将成为航空公司盈利主要贡献来源。国内航线络较密的南航受益较大。

2月前半个月国际航线旅客增速明显收窄。2011年1月，国际航线旅客增速超过10%。进入2月份，国际航线旅客同比增幅明显收窄。从分地区来看，北美和澳洲航线表现较好，增速超过10%；欧洲航线表现低于预期，春节后表现为负增长，明显拉低客座率，主要是美国经济复苏明显好于受五国债务危机困扰的欧盟；日韩旅客同比增幅下降，同时韩国环比下降，除了需求不旺，还与去年的高基数有关系。当然数据样本取2011年前两个月和20这些坐在大城市空调房里的调度员10年前两个月对比更有说服力。

纽约原油跌破90美金/桶，对航空公司构成实质性利好。国际原油在节后走势与国际大宗商品走势相背离，跌破90美金/桶，短期对各航空公司构成实质性利好。

风险提示：国际油价大幅波动，爆发非理性价格战，流行疾病等突发性事件

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