银河证券市场人气低迷交投清淡

银河证券：市场人气低迷 交投清淡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾周一两市大盘双双跳空低开，之后在低位维持弱势整理，市场成交量萎缩，人气趋于低迷；午后开盘，地产股带动大盘发动一波反弹，但由于缺少跟风盘，股指上行力度有限，最终两市均以低开十字星报收。两市交易量较上一交易日有所下降，个股涨跌比约为1：2。板块方面，只有旅游酒店、铁路基建、钢铁、机械以红盘报收，教育传媒、黄金、有色金属跌幅最大，板块跌幅均超过了2%，位于涨跌幅榜末端。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、市场需求仍低迷，央票发行再至"地量"。今天，央行将在银行间市场发行60亿元1年期央票，较上周减少了490亿元。1年期央票再度减至地量发行显示市场需求仍没有明显恢复。近期银行间市场资金面的紧张局面现缓解迹象，国有银行、股份制银行等主要银行已开始在市场上净融出资金。但是资金利率仍维持在相对高位，回落幅度有限。资金利率持续高位也使得央票二级市场利率难以下降。目前1年期央票二级市场利率在2.3%左右，高出一级市场10个多基进入8月份点。此前1年期央票发行利率已连续3周在2.0929%的位置上企稳，目前市场普遍预期其继续持稳的可能性较大。本周到期资金1860亿元，包括1260亿元到期央票和600亿元到期正回购，本周央行有望继续向市场净投放资金。

2、汽车产销增速环比连跌三月。7月5日，中国汽车技术研究中心举办中国汽车产业发展信息发布会，公布中国汽车市场6月以及今年上半年的产销统计数据。据介绍，6月份全国汽车产量完成129.42万辆，环比降低1.41%，同比增长12.40%；销量完成113.20万辆，环比降低5.25%，同比增长13.97%。这是继4月、5月后，第三个产销环比下降的月份。产销增速连续三个月下滑，预示着中国汽车行业的整体景气程度已在下降。据中汽研的统计数据来看，大多数细分车型市场的环比、同比情况都处于不同程度的下降。汽车库存周期这一指标来看，同样不容乐观，2010年上半年汽车库存周期逐月增长，由2月份的41天逐步增长到6月份的55天，增长了14天。这对汽车企业和经销商的资金周转带来很他们对这家3人都做了详细的询问笔录大影响。

3、BDI跌至年内最低但仍非谷底。截至上周收盘时，波罗的海干散货运价指数（BDI）连跌五周，不仅创下今年以来的最低值，更探至近9个月以来的最低水平。截至7月2日，BDI收于2280点。市场需求的萎缩和运力过剩被认为是主要原因。随着前几个月市场形势的转好，新船订单量止跌大增。克拉克森数据显示，6月干散货新增订单达77艘合计约700万载重吨，累计订单占目前运力的比例为60.37%，按照一载重吨运力一年运输的货物为7.5吨计算，现在大概的干散货订单总量为3亿载重吨，如果全部下水运营，需要增加23亿吨的货物需求。

三、市场研判先行指标连续两个月回落、汽车产销增速环比连跌三月、波罗的海干散货运价指数（BDI）连跌五周，都表明未来经济减速迹象明显。目前中小盘股与大盘股的估值溢价处于历史高位附近，中小盘股的估值风险尚未完全释放。今日闰土股份等四中小板公司将登陆深交所，对二级市场短线资金会形成一定分流。预计后市大盘维持弱势，建议投资者继续保持谨慎。