行业光大证券深度理解欧债危机

光大证券：深度理解欧债危机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧债危机实质上是欧元区内国家间失衡所引发的国际收支危机。

由于各成员国在欧元区成立之初就已存在结构性差异，危机爆发前的十年间，“核心国家”生产、“边缘国家”消费的格局不断深化。一旦从“核心国家”流向“边缘国家”的资金链条断裂，边缘国家的国际收支危机就被触发。

欧元区后路已断。无论是核心国家还是边缘国家，都无法承受退出欧元区会带来的严重后果。因此，做络营销欧元区解体对区内任何一个国家都不是一个选择。欧元区已没有退路，不可能再退回到欧元出现之前的状况。

欧元区只有走向一体化，方能最终稳固。欧元区需通过痛苦的结构改革，以及区内更加自由的产品和要素流动来消除国家间的失衡。另外，还需要建成包括财政联盟在内的一系列一体化机制。

这一过程走下去，最终会让欧元区变成一个国家。在这个过程中，欧央行会起关键作用。