行业地产成交放量板块修复

地产：成交放量 板块修复 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

成交放量上扬，价格小幅上涨销量：全国楼市销量继上周企稳后，本周环比上扬，中指研究院监测的 5个城市中，只有1 个城市环比成交下跌。我们跟踪的重点城市销量指数较上周增加11.0%，比10年均值低42.2%，比09年均值低58. %，比08年均值低14.8%。本周一线城市成交量较上周增加1 .5%，二线城市增加9.0%。

价格：本周一二线城市房价较上周均小幅上涨。我们跟踪的重点城市房价指数较上周上涨 .9%，较10年均值上涨9.1%，较09年均值上涨42.7%，较08年均值上涨56.4%。其中，一线城市上涨 .1%，二线城市上涨4.5%。

库存：受近期开发商推盘影响，本周重点城市可售量较上周再次上升。我们跟踪的重点城市消化周期指数已经连续八周保持上升，本周环比再次上升1 .1%，达到188.7。

未来成交展望：全国楼市成交量自上周止跌企稳后，本周开始上扬，特别是京沪两大一线城市成交开始放量。我们预计未来成交回暖的趋势仍将会持续，总体水平将会恢复到10年成交均值的8成左右；房价方面，短期内由于成交旺盛，将保持稳定或小幅上涨，中长期我们仍然维持年内窄幅振荡的判断不变(10年成交均值的-10%～10%)。

二手房市场：建立乡村蚕桑专业社及协会组织200余个、会员20000余人成交持续下滑，价格保持稳定。本周京津深杭四城市二手房成交波澜不惊，总体较上周继续小幅下滑。深圳表现稍好，北京、天津和杭州成交均比10年均值下滑40%左右。二手房成交均价节后以来保持稳定，较10年温和上涨。

投资建议：成交放量，板块修复。我们前期的判断是正确的，在政策没有持续加压的情况下，三月楼市销量迎来了企稳反弹，特别是京沪两大一线城市成交量放量上扬。现实中的需求价格弹性是如此之强，随着供应高峰的来临，以及开发商的主动促销，我们有理由对接下来两个月的楼市成交保持乐观。但持续的成交放量或许会让房价再次抬头，政策有可能再加压。

地产股的投资策略方面，地产板块的估值目前已达历史底部，我们重点关注的地产公司，10年平均静态市盈率为15倍，11年平均动态市盈率仅为11倍，同时11年业绩高度锁定，具备足够的安全边际。虽然趋势性的行情难觅催化器，但估值修复的空间尚存，建议继续持有。投资组合为保利地产(绩优龙头，高增长，业绩锁定且弹性分别是电讯欺诈、洗钱和身份盗窃。如果前两项罪名成立大)、荣盛发展(二三线高周转龙头，政策压力小)、世茂股份(商业地产龙头)。

风险提示：楼市僵持时间过长。