金融理顺监管架构荐股源泉

金融：理顺监管架构 荐 股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

西方的母亲节是在5月的第二个星期日。银行、保险业务交叉，监管灰色地带层出不穷。随着时代的发展，保险与银行业务产生了较大的渗透，保险公司将银行作为销售渠道，银行从保险产品的销售中提取手续费，因此形成了混业经营、分业监管的局面，监管中的灰色地带便成为了金融机构投机取巧的渠道，很大程度上影响了金融业的健康发展。银行、保险资本要求相似，而证券监管机构强调信息披露，具有天然异质性。此外，银行、保险信息不对称，沟通“有名无实”，分裂监管态势严重。因此，合并监管机构势在必行，凸显与时俱进精神。

“银保”合并促使良性竞争，央行大显协调之力金融行业竞争加剧，有利于提高消费者福利。随着银监会和保监会的合并，金融行业内部的竞争会加剧，能够促进更加公平地、朝着有利于消费者的方向形成良性竞争。同时，强调央行的牵头作用，央行在金融法律法规制定和宏观审慎监管方面的作用得到了加强，意味着金融领域将逐渐统一健全、完备的法律法规体系和宏观审慎监管体系。而金融监管需要更加明确的组织架构和清晰定位，宏、微观均要全方位考虑，此合并之举的有效性仍待时间的检验。

投资建议：把握保险板块低吸机会，关注二季度投资机会我们认为，随着机构合并，理顺监管架构，预计从严监趋势不变，促进行业长远发展。保险板块，我们重申是市场对1 4号文、1 6号文新规下的开门红新常态短期还难以适应，其实我们在前期的报告中指出保险已在不断进行供给侧的改革，以高理财险为代表的旧产能不断出清，以健康险、重疾险等长期保障型险种为代表的优质产能不断扩张。随着险企步入人力增员集中期，二季度行业保障型产品销售有望企稳，叠加递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展，建议关注年报分红及6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安（龙头地位稳固，子公司分拆上市有望提升公司估值）、中国太保、新华保险。

风险提示：股市下跌的系统性风险；板块业绩不及预期风险；宏观经济不及预期风险；监管趋严风险。