幸福快乐公用事业综合环境服务商崛起荐股依依不舍

公用事业：综合环境服务商崛起 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

环保研究关注点。环保有效需求的释放（政策落地力度，保障环保资金来源和用途）、环保细分产业的生命周期（寻找风口）、业态升级（综合环境服务公司崛起）。

政策落地力度，影响需求释放节奏，决定环保行情的高度和持续性。

环保潜在需求毋庸置疑，而多少潜在需求可以转化为有效需求将决定环保发展速度。政策和政策执行力是环保需求转化的保障。我们关注有多少政策可以“落地”，可以明确环保资金的来源，保障环保资金的用途。我们期待环境保护“费改税”、环境监督执法的力度、财政投入的力度、市政环保的市场化进程、投融资模式创新。2014下半年有望陆续呈现的“清洁水行动计划”、“土壤行动计划”、“环保监管风暴”、“PPP模式推广”、“公用事业价改”的实际力度将决定环保行情的高度和持续性。基于对政策落地力度加强的预期，我们对下半年环保行情相对乐观。

寻找风口，投资处于“初创期”和“成长初期”的细分行业，中小市值公司爆发力强。在产业生命周期中，“初创期”和“成长初期”是增速最高的，也是投资的甜蜜期。渗透率快速提升，工程设备订单、营业收入环比大幅增长，成长性的最佳体现，也是估值水平最高的阶段。我们建议关注处于爆发期的子行业：餐厨垃圾处理（维尔利）、污泥处置（中电环保）、VOCs治理（先河环保）、土壤修复、再生水（碧水源）。相对而言但搭配起来显得轮胎还是厚了一些，处于“成长初期”的土壤修复、再生水等子行业的潜在市场容量大，有望承载大市值公司。

业态升级，投资产业链一体化、业务平台化的综合环境服务商。产业链一体化，业务平台化是企业向百亿、千亿市值迈进的重要一步，也是强化资金壁垒、争取项目资源壁垒的必要方式。推荐全平台整合的桑德环境、瀚蓝环境；水处理领域的平台型公司碧水源。