高考加油煤炭石油10月供需面有望继续改善荐5股魏家

煤炭石油：10月供需面有望继续改善 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月煤炭跑赢大盘，10月关注大秦线检修和限产落实9月煤炭开采板块上涨9.9%，跑赢上证指数和沪深 00指数分别 . 个百分点和5.0个百分点，主要由于煤炭行业脱困政策的逐步落实，煤价企稳预期强烈，尽管需求并未有明显好转。10月基本面关注：（1）大秦线秋季集中修将于国庆节后，在行业供给偏紧的年间，大秦线秋季检修期间铁路调入量平均环比减少14%-28%，或将提振下游电厂的补库需求。（2）9月以来受政府限产政策推动，国有重点煤企已普遍开始落实限产政策。而近日国家发展改革委主持召开煤炭行业脱困第十三次联席会议中，严控超产也被列为近期六大重点工作之首，预计10月受限产监管影金额巨大。响，产量环比或将进一步收缩。

9月煤炭市场回顾：港口动力煤和产地焦煤局部上涨各煤种稳中有降：动力煤方面，秦港5500大卡最新平仓价为485元/吨，较8月末上涨5元/吨或1%，产地方面价格局部下降，山西、蒙西地区地区主要煤种下跌元/吨不等，陕西主要煤种以小幅上涨为主。焦煤方面山西与云贵地区部分煤种上涨元/吨，其他地区普降元/吨不等。

进口量环比大幅回落：8月煤炭进口量环比下降，8月全国煤炭进口量（含褐煤）1886万吨，同比下跌27.4%，环比下跌18.07%。

10月煤炭市场预测：预计煤价稳中有升，大秦线检修促煤价企稳港口动力煤价格或稳中上行：近期发电量数据虽然仍旧低迷，但伴随各地限产方案的逐渐落实，供给端已呈现出较为明显的收缩态势。由于国庆节后大秦线检修即将开始，加之10月下旬开始谁知第二天电厂冬储也将陆续启动，补库需求有望推动港口煤价稳中上行。

炼焦煤价格仍以稳为主：预计需求总体难超预期，钢焦提价难度较大，不过由于各煤矿焦煤库存已降至低位，企业挺价意愿强烈，而钢厂开工率也维持高位，预计后期价格以平稳回升为主。

10月行业观点：继续看好供给收缩及煤价企稳，推荐冀中、潞安、阳泉、盘江、神华等公司10月由于各地限产政策的逐步落实，预计供需面可能继续改善。其中，动力煤方面受益于大秦线检修和冬储临近，价格上涨概率较大；炼焦煤方面需求环比改善和产业链的低位库存有望支撑煤价企稳。而节前国务院召开常务会议，确定12月1日起煤炭资源税由从量计征改为从价计征，并决定将”立即着手清理涉煤收费基金，确保不增加煤炭企业总体负担”，随着资源税改革落地，板块短期最大的负面因素已得到充分消化。而整体来看节前新的住房政策出台，货币和信贷政策面利好政策不断出台，因此我们对板块维持相对乐观。公司方面，继续推荐冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、盘江股份和中国神华（请参考前期的深度报告）。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。