行业化工芳烃价格明显上涨TDI货源供应不足

1、原油价格明显上涨：上周原油价格上涨2.65%，WTI价格收于99美元/桶。由于进入秋季，原油需求进入淡季，原油消费将下滑，但是美国联邦储备委员会第三轮量化宽松(QE )政策促使原油价格连续上扬。

2、芳烃价格独树一臶：本周纯苯价格上涨4.25%，二甲苯上涨4. 8%，对二甲苯5.59%，苯乙烯8.47%，均是大幅度的强势上涨，在此带动下，下游苯胺价格上涨1.77%、TDI上涨5.96%。上涨的因素一方面原油价格走高，拉动下游石化产品价格；另一方面流动货源库存快速下降，基本达到去年8月份的水平，刺激下游采购。前期苯类装臵开工率仅有5成，且各地焦化厂面临整合，产品供需矛盾较为严重。日本是中国主要苯乙烯单体供应国，由于9、10月份日本多个苯乙烯单体装臵停工检修，也减少了对中国的出口，造成亚洲现货供应日趋紧张。对石化企业来说，成品油上调的时间点和幅度符合预期，炼油业务盈利能力明显回升，同时石化产品价格上涨，对石化公司形成利好，建议关注。

、乙二醇受原材料推动价格上涨：本周乙二醇上涨6.81%至8750元/吨，三个月以来，乙二醇总共上涨 %，环氧乙烷上涨20%，价差逐渐增大。我国乙二醇主要依靠进口，目前来看，进口现货价格持续上涨，本周涨幅也在 %以上。相关公司：华鲁恒升。

4、TDI供应短缺价格上涨：本周TDI上涨5.96%至24500元/吨。周中上海拜耳25万吨装臵故障检修，主要以销售库存为主；巴斯夫16万吨装臵大幅减产，辽宁北方锦化5万吨装臵检修，预计TDI供应短期内难以好转，价格将继续上行。相关公司：沧州大化。

5、草甘膦继续上涨：8月份以来，草甘膦价格上涨18.90%，本周上涨4.76%至 2500元/吨。受此影响，国内黄磷价格近一个月也持续上涨，涨幅0.88%，关注兴发集团、扬农化工、联化科技等。

6、投资建议：近期石化行业由于装臵检修及天气原因，出现短期供应短缺，由于产业链各阶段的库存偏低，产品价格对产品供应敏感，但是缺乏需求的支撑，价格上涨属于被动的成本推动，很难形成在短时间内产业链上的产品价格同时回升，企业盈利情况难见改善。

建议关注周期性较弱、下游需求稳定的企业扬农化工和联化科技；考虑估值、盈利改善的中国石化。