行业有色金属基本金属回落

有色金属：基本金属回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本金属市场：

7月20日，铜、铝、铅、锌价下跌，跌幅为0.86%、0.20%、2.5 %、1.45%。

黄金与美元：

7月20日，金价上涨0.75%，收于1600.45美元/盎司。美元下跌0.57%，收于74.6。

点评：

7月19日，国际镍业研究组织（INSG）发布的最新月度报告显示，今年前5个月，全球原生镍产量为6 2100吨，原生镍消费量为641400吨，供应缺口达9 00万吨。该组织今年4月曾预计，今年全球镍市将有60000吨的供应过剩。2010年全球镍供应短缺达 0000吨。

7月20日世界金属统计局（WBMS）公布，今年前5个月全球铜市供应过剩74,100吨。2010年全年为过剩54,000吨。WBMS称，5月精炼铜产量为160.9万吨，消费量为158.97万吨。今年月，全球铜市消费量为787.8万吨，2010年全年为191 万吨。

今年前5个月中国表观消费量较上年同期减少26.6万吨至285. 万吨，其占到全球需求的 6%。2011年月，全球精炼铜产量较上年同期增长0.8%，至65 万吨。同期中国产量增加18.8万吨。

7月20日，世界金属统计局（WBMS）公布，今年前5个月全球铝市供应过剩 96,400吨。去年同期铝市为供应过剩660,400吨，去年铝市过剩989,000吨。WBMS称，5月原铝产量为 72.7万吨，消费量为 68. 4万吨。今年月原铝需求为1727万吨，较上年同期增加79 ,000吨。2011年月原铝产量增加529,000吨，2010年全年增产 90万吨。WBMS并未给出上年同期的产量数据。

7月20日世界金属统计局（WBMS）公布，今年月期间全球铅市供应过剩96,400吨。2010年同期为过剩62, 00吨。WBMS称，今年前5个月全球铅矿产量为168.2万吨，较2010年同期高出8.9%。今年月需求较上年同期约增11%。同期中国表观消费量为179.9并于2013年11月30日前将符合公布条件的申请送达国家发展改革委万吨，较2010年同期高出 5 ,0成为这个时代的新人类。在《穿越三国志》中00吨。

7月20日，世界金属统计局（WBMS）公布，今年前5个月全球锌市供应过剩 41,000吨。2010年全年为供应过剩415,000吨。WBMS称，2011年月期间，锌矿产量同比增长1.8%，需求仅增0.6%。中国表观需求同比增长4. %。

7月20日，世界金属统计局（WBMS）公布，今年前5个月全球镍市供应缺口8,200吨。WBMS称，月全球表观需求较上年同期增加84,000吨。同期镍矿产量为624,400吨，较上年同期增加5 ,000吨。

7月20日，世界金属统计局（WBMS）公布，今年前5个月全球锡市供应过剩1,100吨。月全球精炼锡产量较上年同期增加9, 00吨，其中不包括LME再加工的精炼锡。

月全球锡需求为151,700吨，较上年同期增长 .1%。月美国表观消费量较2010年同期低约11%%，因2011年4月进口量“异常低”。

行业层面的铜、铅、锌供求过剩状态在加强，铝的供求状态处在缓解之中，整体仍然表现为过剩。镍来自于基本面的支撑最强。

美国和欧洲债务问题继续影响金属价格，整体走低。

综合考虑美国、中国、欧洲三因素影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业“中性”的投资评级，但结构性投资机会在继续。我们的投资主线分三条，一是关注稀土行业投资机会，重点关注包钢稀土、厦门钨业、中科三环、宁波韵升。风险偏好投资者关注中色股份因行业整合带来的投资机会。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新疆众和。三是继续关注黄金业的中长期投资机会，重点山东黄金、中金黄金。重点推荐厦门钨业、宁波韵升、东阳光铝、包钢稀土。

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